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美国进入加息周期 如何防范“蝴蝶效应”？

http://www.CRNTT.com   2015-12-19 10:05:14

“加息周期开启后，中美利差可能继续缩小：一方面人民币贬值的压力加大；另一方面资本外流还将延续。”东方证券首席经济学家邵宇说。   　　招商证券宏观研究主管分析师谢亚轩说，当前中国经济和市场的基本面良好，“十三五”期间有能力保持中高速增长。贸易顺差较高，外汇储备充裕，财政状况良好，金融体系稳健，加之人民币纳入国际货币基金组织特别提款权（SDR）货币篮子成为国际储备货币。整体看来，人民币汇率有条件保持在合理均衡水平上的基本稳定。   　　专家认为，中国历来是新兴市场的旗舰和压舱石，具有风向标和最后防线的作用。虽然美联储加息会带来一定冲击，但鉴于中国经济和市场的良好基本面以及对加息的充分准备和评估，中国能够抵御外部冲击。   　　邵宇说，从横向维度来看，中国资本账户的开放程度有限，而且扩大开放是渐进推进的；经济增速虽然回落，但7%左右的经济增速叠加1.5%左右的通胀，在世界经济中依然是翘楚。更为重要的是，中国将重塑经济结构和激励机制，以此来实现经济长期可持续地增长。   　　专家还指出，与欧洲和其他新兴市场不同的是，我国有巨大的内需市场以及日益开放的金融市场，未来仍有潜力成为资本流入地。   　　谨防“蝴蝶效应”   　　“蝴蝶效应”的大意是,一只蝴蝶在巴西扇动翅膀,有可能在美国掀起一场龙卷风。   　　邵宇说，虽然一部分经济体具备抵御美联储加息冲击的能力，但是一些资源型经济体则未必。一旦局部风险出现，在全球经济脆弱复苏过程中犹如伤口上再抹把盐，这种“蝴蝶效应”将波及其他国家，包括发达经济体。   　　如何应对？专家建议，在全球范围内加强政策协调和充分交换利益筹码。   　　政策协调包括金融、财政、货币和贸易等各个方面。邵宇说，具有系统重要性的经济体在制定政策行动时有一定的全局观，增加透明度，减少负面溢出效应。同时应该着手全球经济金融治理体制机制的系统性改革，以确保其公正性和有效性。

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