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中国经济增长L形拐点正在显现

http://www.CRNTT.com   2016-09-01 07:39:21  


 
  有些担忧大可不必

  文章表示,关于金融支持力度。近来人们比较担忧金融支持力度减弱,即信贷增速和社会融资规模增速放缓,其实大可不必。今年地方政府债务置换力度加大,可能会达到5.5万亿以上,前7个月已经达3.7万多亿。由于债务置换后,银行相关信贷转变为债券投资,银行信贷额度被相应释放。因此,债务置换后银行向经济体进行的融资事实上明显增加了。只是由于地方政府债务不计入社会融资规模之中,因此在后者的统计中没被显示出来。经过置换之后,地方政府及其融资平台的还本付息压力明显减轻,从而有助于促进地方经济发展。明年地方政府债务置换仍可能以不低于今年的规模进行,产生的积极效应将进一步显现。

  关于民间投资增速急剧回落。当前,最大的问题是民间投资增速回落。由于民间投资占固定资产投资比例在60%以上,它的大幅走低必然拖累投资增长,而投资又是当前稳增长的关键因素。客观来说,对未来增长信心不足、中长期投资风险上升、投资回报率下降及融资成本偏高,是民间投资继续下降的重要原因。其中,去年8月11日以来,人民币兑美元和一篮子货币大幅度贬值,可能是形成决定性影响的重要因素。人民币较短时间内大幅度贬值和贬值预期上升,产生了日益增长的中长期人民币资产投资的避险需求和预防性需求,促使民间投资步伐大幅度放缓。因此,当前需要从实际出发,颠覆人民币贬值有利于经济增长的传统思维。

  要清醒地认识到,稳投资首先要稳汇率。短期内最大的不确定性是外部环境变化,尤其是美联储加息。美联储加息仍可能带来较大规模的资本流出压力,形成新的人民币贬值预期,进而影响境内的资本市场和房地产市场,抑制投资增长,带来资产价格大幅度波动。

  面对环境的不确定性和经济体的深层次问题,未来改革和调控两手都要硬,应该两不误。两者既不能相互混淆,也不能相互替代,而应该各司其职,相互促进、相辅相成。改革深化有助于促进经济中长期平稳增长; 而调控到位、保持经济平稳运行,有助于创造良好的经济环境,保障改革的顺利推进。

  当前,切不可一叶障目。未来中国财政政策和货币政策仍有较大的拓展空间,经济体拥有巨大的不可忽视的增长潜力,而“十三五”规划又明确了增长波动的底线,中国经济应该有能力保持中高速增长。那种认为未来经济增长会自由落体般下行的观点过于悲观,既不符合经济学常识,也与市场运行规律相去甚远。综合判断,目前中国经济增长很可能正在运行L 形拐点,即未来几年经济增速有可能改变明显下行态势,逐渐转向波动中横向运行。




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