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警惕外汇贷款激增负面影响

http://www.CRNTT.com   2010-05-17 08:06:04

第三，在难以加息的情况下，要想管理好通胀预期，只能采取严控贷款规模，从严审批新增投资项目，约束并规范政府投资行为和政府融资平台等调控措施。这一综合性办法比加息和提高存款准备金率要有效得多。 　　第四，针对外汇贷款激增的情况，有关部门应当考虑实施外汇存贷比率的流动性管理。以前，中国有外汇贷款/外汇存款不得超过85%的具体规定，但后来外汇业务的流动性规定大都已经被废弃了。与外汇贷款相仿，中国外债最近几年也呈激增态势。由于外债利息可以在税前抵扣，因此，外商投资企业通过少投入资本金、多投入外债并结汇，不仅可以赚取前述的息差和汇兑收益，还可以达到逃避企业所得税的目的。在国际税务管理上，当外债金额/实到资本>1时就可以把该现象称作资本弱化，该企业就有逃避税的嫌疑。为了打击热钱，中国财税部门应尽快完善外商投资企业所得税税前抵扣管理办法，外汇局也应将实到资金列作三资企业可借外债额度的上限。如果热钱持续流入，中国甚至可以考虑征收一定比例的托宾税（针对外债可以在借入环节征收）。 　　第五，在过去几年生产成本持续显着上升的情况下，中国劳动密集型企业的利润空间已经很小。人民币汇率目前已经比较接近均衡汇率。在此情况下，我们应当着重宣传人民币汇率保持稳定的观点，继续推进人民币汇率形成机制改革。人民币如果很明显升值，无论是渐进式的还是大幅一次性的，都将刺激热钱加速流入，并形成类似于八十年代日本的恶性循环。 　　第六，在人民币汇率保持稳定的同时，贸易收支基本平衡的任务可交由商务部统筹负责。为此，中国应当创造条件增加进口（比如技术含量较高或资源类的产品），取消各类出口优惠政策，逐步降低出口退税率，并进一步推动加工贸易企业的升级换代。 　　第七，在美国施压及热钱流入的形势下，搞资本项目可兑换改革或开放OUT-IN离岸银行业务应当慎之又慎，避免给外资、热钱或利益集团图利的机会。设置离岸业务、取消资本项目管制以及房地产价格猛涨均是导致1990-1995年大量资金涌入泰国的主要原因。以方便企业或建设国际金融中心为理由推进金融改革颇有必要，但必须同步考虑会否给热钱流入创造便利条件，必须深入研究会否加剧国内金融市场的动荡，并带来系统性金融风险。

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