【 第1页 第2页 】

热钱滚滚而来　中国经济决策难度加大

http://www.CRNTT.com   2010-12-07 08:48:50

国际资金囤积香港市场，很大程度上与中国因素有关。当前，放眼全球市场，中国经济仍然十分抢眼，美国第二次量化宽松政策向全球输送流动性，这些资金当然愿意流向获利机会多的中国市场。有市场人士称，香港的人民币产品受到追捧，大家不一定看的是产品本身的收益率，而是人民币资产的升值潜力。这令人想起上一轮人民币升值时海外投资者的夸张言论：买进以人民币计价的一切东西，包括垃圾！ 　　文章分析，国际市场流动性充裕和市场的人民币升值预期，对中国内地市场和未来的货币政策都会产生影响。影响之一就是热钱将继续流入内地市场。由于海外对人民币升值预期依然强烈，即使2010年热钱流入有限，2011年的热钱压力将会大于今年，这将使得中国央行的对冲压力加大。 　　影响之二涉及中国的利率政策。由于境外主要经济体持续维持低利率，这必将对中国的利率政策形成压制。使得中国明年的货币政策处于有些尴尬的处境：一方面，流动性过剩将加大中国的通胀压力，推动中国出台包括加息在内的紧缩政策；但另一方面，中国提高利率又会吸引热钱进一步流入，不仅加大人民币升值的压力，而且会进一步推高通胀。 　　文章最后说，对于明年的宏观政策，虽然国内已初步确定了收缩的基调，或称之为恢复“常态”，但如何紧缩？紧缩到何种程度？何为“常态”？如何平衡抑制通胀与发展经济之间的矛盾？明年的经济目标如何确定？这对于中国的经济决策都是个考验。中央经济工作会议即将召开，在当前复杂的经济形势面前，会议如何定调令人十分关注。

【 第1页 第2页 】