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从四大经济运行指标背离看今年经济难点

http://www.CRNTT.com   2011-01-01 09:02:11

第四，工业企业产成品库存高位运行与工业景气指数运行背离。当前全国工业企业面临“去库存”压力，8月末，全国工业企业产成品同比增长9%，增幅较2009年11月末大幅提高8.8个百分点，工业企业产成品绝对水平接近2008年8月末的水平。同时，全国工业企业存货同比增长27.8%，绝对水平也处在相对较高水平。理论上，工业企业的“去库存化”对工业企业景气指数存在负面影响。但从统计数据看，全国工业企业景气指数连续五个季度上升，第三季度工业企业景气指数为134.7，较2009年第三季度提高14.2点。 　　文章认为，从上述经济运行指标的四大背离，可以大致判断明年宏观经济运行层面的不确定因素。 　　从经济增长动力看，主要依赖于政府主导的投资增长和出口的稳定。从投资增长考察，国际金融危机以来的投资增长，费用支出贡献较大。2009年以来，城镇固定资产投资构成的“其他费用”增速持续保持在高位，今年1至10月，“其他费用”同比增长31.9%，较2009年全年提高3.8个百分点。其他费用支出，多为土地购置费，本身不会形成实体经济的生产能力。明年，随着货币政策由适度宽松向稳健转变，预计全年信贷增长将会受限，特别是政府融资平台贷款规范管理仍将继续推进，政府主导的投资增长模式可能因为资金约束难以继续发挥作用。另外，中央经济工作会议明确提出2011年要加快经济结构调整，中国经济增长动力机制也有可能调整，经济增长依靠政府主导的投资增长模式可能会发生一些变化。 　　从出口看，受人民币升值因素影响，出口市场稳定增长面临不确定性。2010年美国第三季度进口额较第二季度下降16.1个百分点。从消费需求看，当前消费增长受物价因素的影响较大，这一点也可从微观经济主体的持币行为得到部分验证。截至11月末，流通中现金余额为4.23万亿元，同比增长16.3%，增速较上年同期提高1.3个百分点。2010年以来，月度流通中现金同比增速较2009年约提高了2至3个百分点。流通中的现金明显增加，一方面反映出微观经济主体随时交易的意愿明显增强；另一方面也从侧面反映出2010年以来农产品投机现象较为严重，因为在农产品收购环节多为现金支付。总体看来，通胀预期不仅影响微观经济主体的持币行为，而且对实体经济运行产生着微妙影响。微观经济主体交易性货币需求增长以及对流通中现金需求的增加，在短期内有助于实体经济交易的活跃，但刺激效应无法长时间维持。

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