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治理通胀需“三率”齐发

http://www.CRNTT.com   2011-04-29 08:12:28

要想治理中国现阶段由量化宽松引起的输入型通胀，必须启用汇率政策，以汇率为主、“三率”齐发治通胀，或许才是上上之策。 　　中评社北京4月29日讯／要解决中国当下的通胀问题，就必须对通胀形成的原因有完整的认识：虽然造成通胀的原因十分复杂，但中国现阶段的通胀主要是为对冲大量外汇，货币投放过多所产生的流动性过剩。所以，中国通货膨胀的实质是货币现象，不是商品现象。 　　上海证券报发表中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏、中国政法大学硕士研究生李征文章称，量化宽松政策最初由日本央行于2001年提出，一般是指央行通过买入政府、企业债券等途径大量印钞，增加基础性货币供给，向市场注入大量流动性的干预方式。与利率杠杆等传统工具不同，量化宽松政策被认为是政府面对经济困难和通缩背景下的极端措施。次贷危机后，华盛顿先后采取两次量化宽松政策，将合计近9000亿美元的资金注入市场以提振经济。而这些超量印发的货币必然在全球各地寻找投资机会，以各种形式进入投资前景更好的新兴市场国家，从而进一步催生资产泡沫，推高物价水平；中国便是这些超印货币的主要流向之一。 　　流动性泛滥对中国经济的直接影响体现在两个方面：在消费领域表现为通胀，在房地产等投资领域则表现为资产泡沫。无疑，因量化宽松而引发输入型通胀并非中国独有的现象。大量美元流入以金砖四国为代表的新兴市场国家，导致这些国家普遍发生了较为严重的货币输入型通胀。去年印度、俄罗斯、巴西的CPI分别达到9%、8.8%、6.5%；今年一季度，巴西、俄罗斯的CPI分别为6.08%和9.5%，全球通胀形势均十分严峻。 　　文章表示，央行频频调整存款准备金率与利率，试图用传统“两率”控制通胀，但效果实难令人满意。因为传统“两率”不能从根本上解决货币超印，只能回收一部分流动性；而回收的流动性与央行为对冲外汇储备增长所印发的货币量相比微不足道。以存款准备金率为例：此次央行上调0.5%的准备金率，大约能冻结3600多亿银行资金；但据央行最新统计，短短三个月，中国外汇储备便增长了1900多亿。为了对冲这部分外汇储备增量，央行必须向市场注入约13000亿人民币流动性，是上调准备金率冻结银行资金的3.6倍。

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