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| 给地方融资平台套上预算“紧箍咒” | |
http://www.CRNTT.com 2011-06-12 08:12:12 |
遏制地方政府的过度投资 中国证券报发表社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉文章认为，尽管地方政府债务规模激增，但当前中国并无发生整体债务危机之虞。因为从中国当前整体的政府资产状况角度看，根据宪法和法律规定，政府拥有城市土地、矿产等自然资源的所有权，其价值至少有50至100万亿元之巨；另有总额高达35万亿（2008年底数据）的国有企业资产以及80万亿的国有金融机构资产，再加上每年占GDP约30%以上的财政收入份额（税收收入+非税财政收入+社会保障缴款+中央债务融资收入），相对于政府总体债务的状况而言，政府资产无论从规模还是质量上看都较为稳健。 因此，在中国这样一个“国有资源+国有资产+国有银行”的制度背景下，简单套用国外的概念抽象地谈政府债务负担率、负债警戒线等指标的约束，可能意义不是很大。 尽管我们大概不会看到中国的银行体系出现坏账率的激升，但这一次清理所造成的“宏观成本”可能也不会低。这种逆向国民收入分配，意味着家庭财富会发生大规模转移。从现在到未来数年以下的宏观效应都会发生。 由于政府部门建立了高杠杆，所以家庭部门将被迫长时间保持低储蓄利息率，这相当于家庭部门实质性给银行部门注资，也相当于以家庭部门财富转移的方式支持政府投资的扩张。 如果这些项目生产率低下（基础设施使用率不足），同时又占用了资源而挤压了私人部门，宏观上意味着未来没有提供足够的产品和服务去吸收释放的货币，供给面恶化最终会演化为通胀。 |
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