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许小年：这一次我们再也拿不出4万亿了

http://www.CRNTT.com   2011-11-30 11:24:04

潮流变化的第二个标志，就是自由市场的呼声在逐渐高涨。哈耶克的《通向奴役之路》销量大增。如果有可能的话，我们应该再版《通向奴役之路》这本书，国内有两个版本，翻译的都不好。第一财经愿意再等的话，我愿意来做做校对工作。变化的原因是，在金融危机初期的恐慌过去之后，当人们静下来心思考问题的时候，发现金融危机不是市场失灵所能够总结的。就算是市场失灵，经过了三年的挣扎，政府已经是使用了九牛二虎之力，但是整个全球的经济还是无法挽回的下滑。 　　有人说是二次探底，我觉得不是，还没有从一次探底中走出来，实际上是08年金融危机的继续。几个月的复苏是因为政府大量的投入资源，像鸦片一样，使得病人的病体恢复。但病根没有除。政府的治病，短期像兴奋剂一样有一定的作用，但是这个兴奋剂很快就过去了，全球的经济再一次下滑。美联储的货币政策QE到现在根本就没有用，已经失效到如此的地步，伯南克都不好意思推出QE3了。因为QE1、QE2的效果太差。我觉得不推出QE3是它明智的地方。QE在日本经济垮下来以后，日本多次执行QE，现在日本经济什么情况？利率等于零，中央银行继续注资，叫“死猫扶不上树”，不是中央银行向市场投放多少货币，而是这个猫根本就死了。如果不把这个猫救过来，你再扶它也上不了树。 　　货币政策失灵，欧洲央行在减息，这是短期的措施，没有人相信欧洲央行减息能渡过难关，没有人短信。根本的病根是在于长期执行财政政策，财政政策的潜力已经被用尽，今天的债务重压之下，欧洲各国都很难有所作为，必须要清理几十年中间积累下来的政府债务。就在于长期执行凯恩斯主义的财政政策，它已经透支了。央行发货币可以使部分的债务货币化，但是解决不了财政部的资产负债表问题和现金流问题。过去借钱借多了，美国联邦政府债务已经占GDP的100%。这都需要往里填真金白银，在这个时期怎么填？只能从纳税人身上。于是我们看到民众表现出非理性的行为，方面他们拥护政策的财政计划，一方面又不愿意多交税，这是欧洲纠结的根植所在。国有部门的工资高级不下，这都不是财富的创造，而是靠政府的发债，靠未来的人口来透支财富，现在透支不下去了，需要偿还债务了，于是大家就上街，上街有什么用？财政政策也走到了头，已经再拿不出钱来刺激经济。 　　中国的情况同样，从09年开始我们执行了极度松宽的财政和货币政策，4万亿到今天人们是黑箱。4万亿的结果是什么？我们今天都看到4万亿的结果是什么，就是高铁、电网大跃进，货币政策极度松宽，2010年广义货币在28%头一年的增长上又增长20%，发货币都发疯掉了，在这种情况下怎么没有通胀呢？肯定有通货膨胀。其实通胀早就见顶了，推迟到三季度宣布。

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