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中国养老金体系改革如何避免错误

http://www.CRNTT.com   2012-06-07 08:05:32

文章提出：1.继续大力提高其资产规模； 　　2.坚持“安全第一”的理念。部分评论人士建议增加股票所占比例，股票已占该基金总资产的34%。继续坚持“安全第一”的理念可能会意味着将股票所占比例保持在现有水平； 　　3.推广广东地方养老金基金并入独立投资机构的经验，其将1000亿元资产交由NSSF来管理。此种合并过程可能会提高地方养老金基金的回报，并未增加风险的同时也可能会产生规模效益； 　　4.在未丧失风险控制的前提下，扩大对值得关注的其他投资机会（如私募股权和对冲基金）的依赖，但这将产生成本。不过公认的是，在投资组合中增加其他投资可能会提高效率。 　　5.关注宏观与社会因素，改革应当通过财政举措来完成以降低过高的预防性储蓄水平以及对与城市化相关的凝聚力下降的现象进行补偿； 　　6.支持私有养老基金体系的发展，但要采取平稳和不激进的方式，这意味着严格控制其投资政策，偏向保守的策略以保护居民储蓄。外国参与者的加入可能是让私有养老金基金行业加速成熟的途径； 　　7.对与私有养老金计划有关的全部私有化过程应由居民保护机构进行规管和监控。2012年4月NSRC已建立一个“投资者保护机构”。此举方向正确，但该机构应被赋予足够大的权力和足够多的资源； 　　8.由于农村地区的养老金不及年长者收入的5%，改革需要对农村地区的覆盖方面付出更大努力。这将减少这些地区老年人仍要工作的严峻问题，并使保健支出下降。它将缓解老年人更依赖家庭凝聚力的脆弱性，并因此受益于对此依赖日益弱化的影响； 　　9.因此，养老金体系改革必然与政策改革有关，意味着鼓励通过优惠税收机制进行资金的代际转移，以建立或强化无家庭支持人员的保障网络，减少亲属方向转移规模方面的税收收入，减少居家照料老年亲属的个人的税收收入； 　　10.中国的预防性储蓄水平更高：因此，养老金体系改革必然寻求方式将该流动性资源池转向产生更高回报且能更好地免受通胀影响的投资。通胀与政府债券挂钩可能是这样做的一个不错的方式：与存款利率相比，它将产生更高的利率，将保护免受通胀影响。政府可以用该资源池来提高社会保障，并由此减少预防性储蓄，同时刺激增长； 　　11.中国储蓄率水平升高意味着个人责任度提高：这样的事实应有利于促进固定供款体系，越快越好。实际上在低储蓄率的背景下，政府在从固定收益金向固定供款计划过渡的过程中可能会面临更多困难。

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