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中国金融：货币政策放宽的空间有多大

http://www.CRNTT.com   2012-06-13 08:09:42

中评社北京6月13日讯／国家统计局6月9日公布的5月CPI数据显示，5月份CPI同比涨幅仅为3.0%，创下了将近23个月来的新低。将这个数据与前面几个月的CPI放在一起观察，可以明显地感觉到，中国经济已经成功地摆脱了去年一度表现猖獗的通货膨胀的威胁。 　　新京报发表财经评论人周俊生文章称，CPI持续保持低位，这自然是一件好事。最为直接的一个结果便是这为放宽货币政策打开了空间。由于从4月份开始的经济数据出现了较大幅度的下降，显示出中国宏观经济出现了危险的下行趋势，因此市场对将目前正在执行的稳健货币政策改为宽松出现了比较密集的呼声。 　　事实上，在此次CPI公布之前，央行便推出降息举措，被市场普遍解读为这是针对即将陆续公布的5月份经济数据所采取的对策。因此，在5月份CPI数据公布以后，人们对货币政策进一步放宽产生更高的期待自然是在情理之中的。 　　但是，任何经济数据都不是孤立的。与CPI同时公布的另一个重要数据PPI同比降1.4%，也创下了近两年半来的新低。作为先行指标，PPI的走低固然预示未来CPI还有进一步下降的可能，但是它更表明企业的创利能力在持续下降，经济下行风险正在加大。PPI的这个走势，与本月初公布的PMI数据的方向是一致的，中国的PMI数据已经连续几个月接近荣枯分界线，这些数据都显示出中国的企业正面临前所未有的困境。 　　对于目前企业所面临的困境，先前有舆论认为主要是执行了一段时间的从紧货币政策使市场流动性受到约束，银行由于高企的准备金率导致大量可贷资金锁定。显然，决策层注意到了这一点，从去年底已经开始降低准备金率，因此使中国的货币政策出现了口头上仍实行从紧（政策面上表述为“稳健”）而实际上已经从宽的现象。但是，在货币政策出现变化的这半年多时间里，伴随着CPI的不断下行，实体经济也出现了下滑。

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