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周其仁:中国经济水落石出

http://www.CRNTT.com   2012-12-11 08:55:55  


 
  第二波是邓小平南巡,基本确立社会主义市场经济体系,这极大地释放了中国经济能量。

  第三波是加入WTO.1997年签约,5年预备期,2002年中国正式加入WTO。通过政府间的协定,把不适合体制的因素排除。中国GDP就是这三波推起来的,推进了10%的增长率。

  这两个海平面靠拢背后有这些东西,由此带来了很大的选择,红线是中国的外汇存底。1993年朱熔基到北京,中国外汇存底是180亿美元,搞了一年后涨到500亿美元,之后最高达到3.65万亿。这条曲线反映了中国一开放,利用全球化、利用原来低水平、低成本而把经济发展上去。

  同时也带来很大挑战,外汇存底和广义货币(M2)是什么关系?企业外向,赚顺差,中国环境改善,引来外资,这个钱全是美元,美元到中国不能花,到中国花要有结汇,结汇谁结?

  当时中国一致说“人民币绝不能对美元升值。”因为一升企业出口就麻烦了。喊这个口号容易,谁去顶?最后是央行拿基础货币顶。

  什么叫人民币兑美元不升值?有一块美元进中国,8块去买它,人民币的汇率是1:8。在8块的水平不让它升,进来1块美元就付8元人民币去买。这是央行付的钱。央行基础货币一出去到了商业银行,商业银行把钱放出去收进来、再放出去收进来,放大了一点,这样资产价格就上来了,土地、房子、所有投资品,一不小心进入CPI。

  所以外汇储备每一块钱对应的有一个国内的货币运动,有一个内部的循环。这个形势好吗?好,从来没有见过这么多的外汇。但汇率机制导致进来一块美元,人民币就被动投放,国内宏观环境、货币环境发生变化。

  2002年广义货币(M2,图),2002年不到19万亿,八年以后涨到了53.8万亿,同期GDP不到28万亿。广义货币(M2)与GDP的比例现在是180亿美元,全球最高的经济体制。

  这是开放带来的一个挑战,如果汇率机制是这样的,开放程度越高国内压力就越大,压力由此压到资产上,房价起来,地价、古董、茶叶价格起来了,有一个学生拉我去看兰花,80万人民币一盆。

  笔者还跑到新疆看过一头羊,刀郎羊1400万。如果产品供不上,价格就会上去。齐白石的画很贵,因为齐白石死了,他一辈子的画大家都要,有价值。

  可现在艺术品市场好好活着的画家,作品价格也是天价。这个东西会急剧改变人们的行为。搞实业的越来越少,炒这个、炒那个很热,背后是货币环境的变化。

  若一直涨上去也不行,问题是:第一,金融危机、欧债危机,两个洲外部冲击,需求总缩;第二,资产价格很好,大家愿意借钱,我们债务率很高,杠杆在推高。杠杆高如果把价格压后就会形成债务,通货紧缩。房价涨时多借点钱算什么?不怕;房价一控制住,你借的钱就很硬,水落石出。

  这些年来国家不断的进行调控,最后可能会阻碍微观经济的活跃性。投资偏大后,投资收益下降;投资收益率下降把经济往下拉,这是今年、去年看到的情况。水位下去,石头就出来了,成本顶着,债务顶着,这是目前经济形势的特点:水落石出。

  怎么解决这些问题?未来会怎么样?我不完全知道,因为经济是人的活动,不是一个天体运动,可以撤离天体的轨道。人的活动是选择,只能应对这些问题将来会怎么样,不是宿命。我的看法是这些关键问题怎么回答,将来中国经济就会怎么样。 


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