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中国经济：新经济常态与新政策框架

http://www.CRNTT.com   2014-07-19 10:05:09

文章分析，首先，短期来看，房地产下行风险是实体经济不得不面对的客观现实。从数据上看，上半年房地产开发投资同比名义增长14.1%，较1至5月回落0.6个百分点，尽管新开工面积、商品房销售面积及销售额仍为负增长，但降幅略有缓和。然而，资金面则继续收紧，房地产开发到位资金1至6月同比增长3%，回落0.6个百分点，其中国内贷款、定金及预收款、个人按揭贷款增速均显着下滑。 　　其次，从更长的波动周期考察，房地产周期性下行是一种常态，2005年启动房地产新一轮调控、2008年金融危机、2012年限购的全面升级、2014年银根适度收紧，从近年来的房地产市场看，中国的房地产市场每隔3年左右都有一轮下行调整周期。 　　但是，这一次确实有所不同。第一，这可能是一个“拐点性常态调整”，新房销售可以说已经在2013年实现长周期峰值，新房市场的销售拐点应该说已经到来。第二，目前的调整与银根的紧缩有直接关系，但这种紧是利率市场化条件下商业银行的自发行为，不是行政干预的结果。第三，今天的中国房地产市场已经不同于以往，2013年13.1亿平方米的销售量很可能是中国房地产市场销售的天花板。2002至2012年十年间房地产市场高歌猛进，总销售面积约60多亿平方米。存量规模已经足够大，政策的力量除非足够强大，否则难以扭转房地产市场已经形成的趋势。 　　再次，本轮房地产下行是一种符合房地产行业发展规律的自然减速。新房销售和新开工拐点的到来，在宏观上意味着短期房地产投资的下滑以及对经济贡献度的自然下降，这是一种客观趋势。进一步考虑到中国城镇居民住房需求仍然存在，改善性需求空间较大，对于这种自然下行也不必过于悲观。 　　因此，关于房地产的下行风险，从目前的数据观察，现实的判断是，第一，承认它的存在；第二，让这种风险释放得更自然和平稳，解除一些行政性的限购政策，让市场规律更好地发挥作用。 　　经济新常态下的政策框架初具轮廓 　　文章指出，在中国经济走向新常态的过程中，新的政策框架已经初具轮廓。这主要体现在以下几个层面。 　　第一，就业条件已经不同于以往，因为经济结构的调整和人口结构的变化，经济下行对就业的冲击明显减弱，在这种情况下，中国更有条件实施短期内可能使经济增长率下降的改革措施。从2014年上半年数据看，城镇新增就业人员超过700万人，农村外出务工劳动力数量同比增长1.8%，增加307万人，考虑到全年的就业目标为1000万人，压力相对较轻。 　　第二，中国的服务业增速已经超过第二产业，占GDP的比重也超过第二产业，这是值得关注的趋势性变化。这意味着中国经济正在由原来的工业主导型经济向服务主导型经济转变，这种趋势将对中国经济增长、就业条件和产业结构产生深远而持久的影响，也将为中国经济走向新常态奠定条件。从2014年上半年的数据看，服务业增速仍然较快，占GDP的比重是46.6%，这种态势将在一定时期内保持。 　　第三，收入增长速度快于经济增长的趋势已经十分明显，这将为消费的趋势性提升提供支持。这里的潜在原因是劳动力市场条件的变化和服务业的提升，服务业是劳动密集型产业，劳动者收入在服务业产值中的占比相对较高，这意味着服务业的上升必然导致劳动者收入的上升，这是中国经济从投资主导走向消费主导的基本支撑条件。 　　可以说，目前中国经济正在转型中走向新常态，从主要依靠工业驱动到主要依靠服务业驱动、从投资主导到消费主导的转变是这个重要转型的重要内容，而实现这种转变的条件也已经具备。

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