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防范债务违约风险中国该做什么

http://www.CRNTT.com   2014-08-06 09:10:06

或引发阿根廷更大的危机 　　文章表示，作为南美地区仅次于巴西的第二大经济体，阿根廷在本世纪初债务重组之后保持了较快的增长步伐，2003-2008年复合年均增速为8.4%。本轮全球金融危机之后，阿根廷经济快速反弹，2010年、2011年增速分别达9.2%和8.7%。近年来，虽然在新兴市场经济增速持续下滑的背景下，阿根廷实际GDP增速也明显下降，但经济实力仍在不断增强。据IMF统计，2013年阿根廷人均GDP达到11766.48美元。 　 尽管如此，阿根廷当前面临的形势仍然十分严峻。一是外汇储备急剧缩水。2011年下半年开始，阿根廷就出现了外汇储备迅速流失的情况。在2011年6月至2014年6月三年间，阿根廷外汇储备降幅达到43.4%。虽然阿根廷政府为稳定外汇储备，出台了一系列严格的外汇管制和进口管制措施，但实际效果有限，反而加剧市场运行的恶化程度。二是通货膨胀不断恶化。随着金融危机期间大规模的经济刺激政策以及发达国家量化宽松形成的大量跨境资本流入对物价水平的冲击，阿根廷通货膨胀率过去五年多来持续走高。截至今年6月份，消费者物价指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）同比涨幅分别高达21.9%和26.3%。为应对日益严重的通货膨胀，阿根廷央行连续多次上调基准利率，目前已达到28.8%。三是出口贸易持续下降。2012-2013年，阿根廷主要出口商品总值连续下跌，今年一季度出口同比跌幅更是达16.4%。受此影响，阿根廷经常账户赤字占GDP比例较去年第四季度上升0.4个百分点至1.1%，进一步加剧了外汇储备流失的压力。 　　在此背景下再次出现的债务违约可能引发阿根廷更大危机。阿根廷在本世纪初债务违约之后就很难再进入国际资本市场融资，这一次虽可以说是“技术性违约”，但却对国际投资者敲响了警钟，可能引发国际资本大幅流出阿根廷，阿根廷金融市场及比索汇率将面临较大的冲击，外汇储备或将继续缩水，通胀风险进一步攀升，多种风险相互叠加最终可能将阿根廷推向危机的深渊。 　　对全球经济影响几何 　　文章称，阿根廷是世界粮食和肉类重要生产国和出口国，是全球第三大大豆出口国和最大的豆粕供应国，素有“粮仓肉库”之称。本次违约事件可能通过粮食和肉类出口渠道对全球经济造成一定的影响。一方面，随着跨境资本流出、资金成本抬升，企业增加投资以扩大生产规模压力加大，影响粮食和肉类的供给，进而对全球商品市场造成冲击。另一方面，在物价指数持续攀升的背景下，农户“惜售”行为已开始出现，未来还可能出现囤积大豆以应对阿根廷政府可能采取提高进口壁垒对抗债务违约的措施。 　　但考虑到阿根廷经济总量及对外贸易在全球中的份额仍然较小，其对全球经济的冲击程度可能有限。据IMF统计，2013年以购买力平价（PPP）计算，阿根廷在全球经济总量中的占比不足1%。根据联合国贸发会议估算，2013年阿根廷各类产品出口贸易规模全球占比不足0.5%，即便是食物类产品出口也仅为全球的3%。与此同时，阿根廷金融市场的规模在全球占比也偏小，截至今年7月31日，阿根廷股市市值仅为全球股市总市值的0.08%。如果阿根廷未来没有爆发新的系统性风险，国际市场受本次“技术性违约”的冲击将逐步消解，不大可能就此形成一场新的金融经济危机。

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