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乔新生：香港金融管理体制的是与非

http://www.CRNTT.com   2009-04-28 10:10:19

香港的金融监管体制给我们的启示是：首先，任何地区的市场经济都具有严重的外部性，为了发展本地的经济，可以牺牲其他地区投资者的利益。香港的金融监管机构在保护本地投资者利益方面不遗余力，但是，在保护其他地区投资者利益方面，却实行选择性的执法。其次，衡量一个地区金融市场监管体制的好坏，不能使用统一的标准。对于本地投资者的来说，金融监管机构必须营造公平的竞争环境，确保中小投资者的利益不受损害；可是，对外地投资者来说，金融监管机构必须减少市场信息的不对称，避免大规模欺诈行为发生。 　　内地富豪投资香港铩羽而归，究其原因就在于，香港的金融管理体制是一个典型的封闭式管理体制，它只负责看护本地的金融投资者，而对海外的金融投资者却不管不问。香港众多知名金融企业，向内地投资者推销所谓复杂的ＫＯＤＡ（Ｋｎｏｃｋ Ｏｕｔ Ｄｉｓｃｏｕｎｔ Ａｃｃｕｍｕｌａｔｏｒ），无论在香港和内地都已经触犯了刑法，构成了犯罪。 　　首先，这些金融承销商没有及时向投资者说明投资产品，在信息披露方面已经构成犯罪；其次，在交易过程中采用欺骗的手段，要求投资者继续追加投资，已经构成了背信犯罪；第三，在交易产生巨额亏损的情况下，没有采取断然措施，减少损失，而是采取拙劣的手段，向投资者索要有关手续费用，其行为已经构成了金融诈骗。只要这些金融企业负责人进入内地，内地的司法机关就可以将其绳之以法。可令人遗憾的是，号称法制最完善的香港地区，发生如此众多的金融犯罪案件，香港金融管理局不但没有立即采取措施，追究不法金融企业及其负责人的刑事责任，甚至连起码的交易风险公告都没有发出。这样的金融市场充分反映了市场经济的外部性——只要能够给本地带来巨额的利益，那么，即使对其他地区的投资者造成巨大的伤害也在所不惜。 　　香港资本主义金融法制建设，再一次提醒我们：市场经济本身固有的弊端，是难以通过发展市场经济克服的。发展市场经济必须同时发展民主政治，使用民主政治的决策程序来减少或者抵消市场经济所产生的问题。可以设想，随着香港民主政治制度的不断完善，那些中小股东会用自己手中的选票，一次次地作出自己的政治选择，从而迫使那些负有监管责任的资本家们，不得不承担法定的责任，主动地约束贪婪的金融大鳄，从而维持市场经济的平衡性。

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