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国际金融市场基本企稳 复苏初现

http://www.CRNTT.com   2009-09-15 00:43:42  


 
  第五,全球大宗商品价格普遍反弹。原油价格自去年12月以来已上涨了一倍多,目前国际油价已接近每桶大约75美元。另外,黄金价格也再次达到每盎司1000美元左右。除石油和黄金外,其他贵金属、铜、铝和农产品的现货价格也都有所上涨。不过,大宗商品价格的强势上涨不是源于实体经济的真实需求,而是源于对经济复苏的预期、全球量化宽松货币政策下的通胀预期上升以及美元走软等金融因素。

  当前国际金融形势的变化,向我们传递了四个方面的信号:

  第一,股价上涨的一个重要因素是企业融资恢复稳定,今年企业债券发行量达到创纪录水平,银行和企业的融资渠道再次打通,美国杠杆贷款有40%以上的回报率,高级别公司债券的回报率则有15%左右,均高于今年以来标准普尔500指数的涨幅12%。

  第二,股价上涨与大宗商品市场反弹,预示着全球流动性得到改善,投资者的风险偏好开始发生变化。随着全球金融市场系统性风险下降,投资者避险情绪明显回落,危机救助时期投放的流动性,因实体经济处于衰退阶段,而流入到证券市场与大宗商品市场。

  第三,金融市场企稳也受到企业利润的驱动。美国今年第2季度非农生产率折合成年率上升6.4%,为2003年第三季度以来最大升幅。在总体经济收缩的情况下,非农生产率创出了近六年来最大升幅,在很大程度上反映出企业大幅削减成本和降低库存的措施,从而提振了公司利润。

  第四,全球金融市场和大宗商品市场的反弹,表明全球经济尤其是美国经济在好转。美国第二季度GDP按年率计算环比萎缩1.0%,远小于第一季度的6.4%,显示美国经济大幅收缩的趋势已经得到缓解。欧元区虽然整体经济形势黯淡,但是在第二季度出现意外反弹,GDP萎缩幅度从一季度的2.5%降为二季度的0.1%。亚洲经济特别是中国经济也出现了强劲增长,经济企稳复苏趋势的增强带来需求增加的预期,推动全球股市和大宗商品价格的上涨。


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