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寻找经济复苏与通胀预期管理平衡点

http://www.CRNTT.com   2009-10-30 11:33:52  


央行选择在这个特殊的时间进行如此大力度的公开市场操作,一是向市场发出政策微调的信号;二是表明自己减少货币供应量的决心。
  中评社北京10月30日讯/在3季度GDP等经济数据公布当天,央行公开市场操作发行900亿元3个月期央票,并进行800亿元91天正回购操作,单日回笼量高达1700亿元。证券时报刊登中国人民大学经济学博士马涛文章认为,央行选择在这个特殊的时间进行如此大力度的公开市场操作,一是向市场发出政策微调的信号;二是表明自己减少货币供应量的决心。在国务院明确提出将管理通货膨胀预期纳入宏观调控重点之后,各项宏观经济政策料会做出相应调整以提前布局。

  经济复苏已到关键时期

  文章表示,从国家统计局公布的经济数据来看,中国经济目前正处于V形走势的转折,各项经济指标正恢复正常,经济基本面也整体趋好。现在的主要问题是,如何让经济的这种发展势头继续保持下去,进而平稳进入新一轮的上升周期。如果在胜利曙光即将显现的时刻,经济出现二次探底,就意味着之前我们所做的一切前功尽弃,更可怕的是,滞胀或许也会降临,这会严重加大经济政策调整的代价。当前中国经济的复苏是没有结构调整的复苏,主要依靠政府投资拉动,产能仍然需要外需来消化,这种增长是不可持续的,因为政府投资具有不可持续性和外需充满不确定性。

  在今年的官方文件中始终没有出现“经济复苏”的字眼,而是大量使用“企稳回升”这个词。在经济学上,“回升”是“复苏”的前期阶段,经济由“回升”进入“全面复苏”存在一个拐点,这个拐点的含义是GDP达到潜在水平,生产和就业不断扩大,当前中国经济即将到达这一拐点位置。成功跨越这一拐点,经济增长需要从政府主导转向市场主导,让市场力量充当推动经济复苏的主角,这个过程取决于两个关键因素:一是去库存化,二是去产能化。去库存化通过近一年的政策调整即将完成,而去产能化则需要两到三年的时间,因为它既要涉及宏观层面上的经济结构调整,又要涉及微观层面上的企业兼并重组。去产能化能否成功实现,直接决定着经济全面复苏的基础是否牢固。

  通胀预期不会自我实现

  文章指出,在中国经济还未走向全面复苏的时候,通胀预期过早地出现显得极为不合时宜,这会打乱宏观调控的思维和步伐。
  一般来说,在萧条期,通胀预期的出现正是扩张政策梦寐以求的结果,因为通胀预期有助于经济走向复苏,物价上涨会拉动投资和消费,但这是针对成熟的市场经济而言的。当前中国经济存在许多深层次的矛盾和问题,尤其结构性矛盾极为突出,宏观调控过度依赖政府投资和银行信贷,在宽松政策环境下,通胀预期会比成熟市场经济体来得更快更猛。通胀预期非但不会促进经济复苏,反而会加大经济结构调整的难度。

  此次通胀预期的形成具有多种原因,既有流动性偏多的因素,又有成本上涨的因素,还有外部输入的因素。可以预见,如果我们不能尽快推进经济结构调整和理顺市场运行机制,最快在明年上半年,CPI将会达到3%的水平,混合型通货膨胀压力就会显着加大。 


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