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货币政策回归稳健不等于紧缩

http://www.CRNTT.com   2011-02-14 09:01:21

第四,从目前的情况看,2011年实现货币政策由“适度宽松”向“稳健”的转变难度并不大。目前信贷和广义货币增速水平离16.0%的调控目标仅一步之遥,只要央行能将2011年的信贷增量控制在8万亿元以下,货币政策由“适度宽松”向“稳健”回归就一定能实现。 　　预计全年货币和信贷增速会保持目前的回落态势,至年底货币和信贷增速会回落至16%-17%的增速区域,全年新增信贷8万亿元左右。并且,各个季度、各月的信贷增量会保持2010年的均衡增长节奏。 　　通胀压力 　　文章表示，从中国通货膨胀的发生机制来看,国内物价走势主要受国内流动性过剩压力和外部输入性通胀两方面因素的影响。 　　从国内流动性情况看,流动性过剩压力已在刚刚过去的2010年大幅释放。根据历史经验,国内物价上涨通常滞后于货币供应量增速变动半年到1年左右,因此目前的物价涨势很可能是年初货币冲击波的一种滞后反映,这意味着当前物价涨幅很可能已经接近本轮物价上涨的峰值。 　　目前惟一不确定的是来自境外的输入性通胀因素。2010年全年,世界经济总体运行在复苏进程之中。而对于三大发达经济体而言,美国经济的复苏情况要明显好于欧洲和日本。虽然美国2010年的失业率仍徘徊在9.8%的高位,但必须看到2010年全年其私营部门的非农就业人口数一直在上升,只是由于公共部门的就业人口的不断下降才拖累了整体失业率的下降。2011年,美国失业率有望随着经济的复苏而出现实质性的下降。另外,美国制造业、私人消费和出口的复苏情况也好于预期,它们成为拉动美国经济增长的主要力量。 　　只要今年美国信贷和货币供应量不出现超预期增长,美元持续贬值的可能性就不大。2011年全球大宗商品市场因美元大幅贬值而引起价格大幅上涨的可能性较小。 　　2011年国际大宗商品市场价格可能会在真实需求的推动下小幅温和上涨。预计2011年全年物价总体走势为 “前高后低”。上半年,CPI月同比涨幅总体会维持在4%左右的高位;下半年,随着翘尾因素的减弱,CPI会逐月下滑,全年CPI累计涨幅3.5%-4.0%。 　　2011货币政策重点 　　文章建议，根据目前的金融运行形势,央行应将2011年的货币政策工作重点放在以下四个方面:

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