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以信用评级重构市场化的地方债务体制

http://www.CRNTT.com   2011-09-27 08:15:16

此前，有媒体援引消息人士的话称，中国银监会、财政部及发改委拟于9月底前处理2万亿至3万亿可能违约的地方政府债务，做法是将部分债务转入数家新设立的公司，并解除省级及市级政府机构出售债券的限制。当然，针对地方政府债务的最终安排目前都处于探索阶段，不过，上述解决方案还是引起了各界人士的担心，怕再次陷入此前银行体系靠发行基础货币、为银行和国企坏账买单之路，这样的结果是国企和银行依靠垄断定价权获得发展，社会财富严重分化。 　　文章指出，处理地方政府债务，不能再走老路，而对于建立明确的债权债务关系，并进一步明确“谁负债、谁买单、谁承担风险”，以投资效率约束地方政府的借贷行为，以信用评级重构未来市场化的地方债务体制的设想，最终还是要依赖于中国金融改革的深化。只有进一步推进金融改革，完善对银行等金融机构的监管，促进银行等金融机构服务与经营水平的大幅提升，地方融资平台这一类债务机构才可能实现市场化运行。 　　文章认为，虽然目前地方政府债务尚未到偿还高峰，但未来三年地方债务危机的压力会逐步显露，还本付息风险不容小觑，或许就是地方债务危机爆发期。而在清理地方债的过程中，按照不同债务品种将债务分类至关重要，所谓公益的归公益，就是一些公益性的项目，如教育，如贫困地区的道路建设，由发行地方债来解决。所谓债务归还来源，就是地方政府的税收与地方资产的出售，如果地方资产没有出售计划，或者地方税收增长乏力，就要减少甚至停止地方债的发行。 　　另一种地方债是类似于以往发行的市政债，但比市政债的投资项目更具体。比如将发债资金投入的项目、工期、收益等全都公之于众，日后由项目完成后的盈利归还本息。最新的消息显示，针对地方政府发债的新措施，已明确先在浙江省试点。 　　由此可见，趋势已经明朗，随着地方政府债务偿还期的到来，如何不使不良贷款风险影响金融体系的稳定，监管部门或将以信贷资产证券化的方式，最终稀释未来银行经营的系统性风险。然而从本质上看，问题的根本还在推动我国的金融体系改革，说到底，有了良善的金融发展环境，各项金融改革才会得到有力保障。

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