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拯救西班牙：1000亿欧元能堵漏？

http://www.CRNTT.com   2012-06-18 10:03:00

和一些新兴工业化国家有些类似，西班牙也是在近几十年才开始流行买房。在1960年以前，大多数人以租房为主，但是上世纪70年代发生滞胀后。一浪接一浪的物价上涨让西班牙人认定，拥有一套房产是最安全的投资方式。西班牙人把大部分财富都投入房产，即使在收入最低的家庭中，也有大约10%拥有第二套房产。 　　1999年加入欧元区后，西班牙银行失去了对货币政策和汇率政策的控制，无法采用传统工具应对信贷的周期性波动，由于只能跟随欧盟的利率，导致实际利率大幅降低，带来了巨大的房地产泡沫。 　　信用规模大幅扩张增强了居民对房地产投资保值的依赖，但是他们没有意识到，自己签订购房贷款合同使用的是浮动利率，而不是上世纪70年代使用的固定利率。这导致他们对利率变化极为敏感。2008年美国次贷危机发生后，西班牙房地产泡沫破灭，大量建筑工人失业，很多家庭陷入负资产的境地，不得不把房产交给银行。 　　根据业内人士的估算，只有西班牙国家银行和西班牙对外银行有限公司不需要申请欧盟的资金支持。 　　获得援助让西班牙官方颇为兴奋。拉霍伊称他领导的政府的预算审慎，避免了本来会迫使他向布鲁塞尔方面交出主权的全面救援方案。这1000亿欧元即为西班牙经济打了一针强心剂，又不会带来一些政治上的风险，是一个一举两得的好处。 将有别于“希腊模式” 　　对于欧盟救援，西班牙政府的态度也有明显的变化。5月29日，拉霍伊仍坚持表示，西班牙无需国际社会出资纾困该国银行业。他表示西班牙政府准备自己拿出190亿欧元解救西班牙第二大银行Bankia，这引来IMF总裁德拉吉的猛烈抨击。过去一段时间里，拉霍伊一直在拒绝欧盟的援助建议。在他看来，向欧盟伸手要钱，就是西班牙的“耻辱”，也是他的“个人失败”。 　　德拉吉表示，我们得到的教训是，对那些对欧元区金融体系构成风险的银行的监管，应通过一个中央当局（而非各国监管机构）进行。增强欧洲银行管理局的实力，可能有助于推进泛欧洲纾困的主张。 　　这背后的实质依然是西班牙和欧盟围绕经济管理权的一种争端。在希腊和爱尔兰，欧盟的援助甚至引发了政治危机，在当地甚为不得人心。对于马德里来说，金援变得像一个烫手山芋一样。事实上，过去几个月来，欧洲乃至美国都在等待着西班牙提出这个请求。美国总统奥巴马在6月8日以很不寻常的语气，催促“欧洲人赶紧行动起来”。 　　西班牙方面反覆强调，纾困资金并不来自国际货币基金组织（IMF），援助贷款将由欧洲金融稳定基金（EFSF）或是欧洲金融稳定机制（ESM）提供。所得到的援助款项也仅仅是用来救助西班牙的银行业，和政府主权债务无关。与此前为希腊、葡萄牙、爱尔兰提供的纾困方案不同，此次对西班牙提出的纾困计划并不涉及太多的紧缩措施，也不以国际贷款机构的严格监督为前提条件，欧洲央行同时表示，至少在年底之前，将继续为欧元区银行提供无限量的3个月期贷款。 　　从去年年底开始，拉霍伊的中右翼政府已经推出了一系列的改革措施，这些措施受到了积极的评价，也有助于西班牙能以更优惠的条件—无论是政治上还是经济上，获得欧盟的经济援助。 　　英国《金融时报》的社评也认可这种积极，此项救助协议激活了去年授予欧洲各救助基金的一项新权力。西班牙将把贷款用于本国的“银行有序重组基金”(Frob)，而不是用于主要预算。援助将仅限于银行体系，西班牙不需要执行欧元区和国际货币基金组织“三驾马车”要求的项目。对实施紧缩和结构性改革的切实承诺予以奖励，西班牙与欧洲的关系将不至于弄僵，避免步其他一些国家的后尘。 　　不过根据最新的消息，IMF还是将参与到对西班牙援助的实施和监督工作中。这无疑将继续伤害到西班牙的“国家自豪感”。

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