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防通缩与促增长 需重视一致性

http://www.CRNTT.com   2009-03-13 12:36:28

从财政政策来看，中央政府的4万亿投资计划和近20万亿的地方政府投资计划将会对经济增长有拉动作用和带动就业。理论上，由于普遍悲观的预期，私人部门在增加储蓄同时会减少投资，政府控制的公共部门就应当通过政府赤字扩大支出，从而增加社会总需求。从这个意义上来说，投资的规模决定了储蓄的规模，幷且任何足以增长储蓄进度的因素（如收入分配问题等）都会造成不利的影响。而中国国民总储蓄结构的特殊性在于，贡献储蓄的主体实际上是在收入分配中占大份额的企业和政府。中国的储蓄率过高，幷非居民储蓄过高。政府的投资计划难以改变这种储蓄结构。此外，由于中国金融体制存在一定歧视性，中国出口导向模式具有很强的对外商直接投资（FDI）和国外信贷的依赖性。外部需求下降和进口出贸易的萎缩，同时也恶化了外贸企业的资金问题。对外贸易，特别是加工贸易等集中了大量解决就业的劳动密集型行业，它们将承受需求下降和资金链断裂的双重压力。而中央政府4万亿投资计划主要集中在资本密集型部门的大项目和大企业，对就业的贡献较小。  　　因此，减税和增加政府支出应当同时进行。如果财政政策能够通过扩大公共支出，减少政府储蓄，同时增加居民收入将会是很有效的。另外，作为唯一的减税措施，增值税转型改革如能贯彻，将大大有利于生产性企业。拉动内需的成效不仅取决于政府行政配置资源方式的效率，更取决能否与企业的生产性投资相得益彰。通货紧缩的累积，关键在于对未来不确定所引起的预期投资收益的下降。所以，我们认为，降低资本税收从而提高投资收益，比下调利率更能提高激励，单靠银行下调利率很难使社会投资复活。对于当前的另一大问题失业，从体制上放松对劳动力密集企业的信贷歧视，保证劳动力市场充分的灵活性和弹性，以缓冲经济下行带来的大量失业，比单纯的财政和社会保障措施要好。

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