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美国经济衰退已结束　步入复苏轨道

http://www.CRNTT.com   2009-09-22 00:38:50

二、住宅投资下滑开始放缓，库存投资有望回升，企业投资依然不容乐观 　　美国私人投资总额自2006年第二季度以来开始后出现负增长，2007和2008年投资总额增长分别为-3.8%和-7.3%，2009年第一、二季度分别下滑50.5%和24.4%。其中，住宅投资从2006年第一季度开始已连续14个季度下滑，累计下降50%，拖累GDP增长近3个百分点；建筑投资在2007年和2008年分别增长14.9%和10.3%，从2008年第三季度开始连续四个季度下滑，分别下降0.1%、7.2%、43.6%、15.1%；设备和投资在2007年增长2.6%，2008年转变为下降2.6%，从2008年第二季度开始连续五个季度下滑，分别下降0.5%、5.0%、9.4%、25.9%、36.4%和8.4%。 　　美国私人投资有所改善，但是未来仍面临挑战。第一，制造业开始显露复苏迹象，企业投资已呈现企稳改善迹象。ISM制造业指数自2008年1月以来在8月份首次超过50，表明美国制造业正走出衰退、出现正增长。作为企业投资的领先指标，制造业新订单指数在5月份突破50之后持续加速上升，从而为企业投资未来继续回升提供了动力。8月份美国工业产值月环比上升0.8%，同比下10.7%，产能利用率上升至69.6%，但较其1972年至2008年期间的平均值低11.3%。第二，过去一直在快速萎缩的库存开始得到改善，美国制造业库存已连续下降40个月之久，18个行业中有11个行业表示库存“过低”，随着经济见底和销售回暖，库存开始回升，短期内提振制造业的增长。预计2009年下半年经济扩张的一个最大动力是，生产商、批发商和零售商减缓清理库存的步伐。不过，库存投资的提振作用通常是短暂的。第三，金融系统的流动性状况已经恢复到了雷曼倒闭前的水平，但是还没回到2007年次贷危机前的状态。 　　三、净出口继续成为美国经济增长的动力，但其作用会逐渐减弱 　　净出口成为美国经济中难得的亮点。从2008年第三季度到2009年第二季度，商品和服务出口持续负增长，增长率分别为-3.6%、-19.5%、-29.9%和-5.0%；但商品和服务进口也大幅下降，分别为-2.2%、-16.7%、-36.4%、-15.1%。相应的，2008年净出口为GDP增长贡献1.2个百分点，2009年第一、二季度分别贡献2.64和1.60个百分点，其中出口贡献度从一季度的-3.95%改善为-0.54%，进口贡献从一季度的6.58%下降到2.14%。相应的，第二季度美国经常帐赤字由一季度的1045亿美元缩减至二季度的988亿美元，创下自2001　年以来的最低，经常账户赤字占GDP比例从一季度的2.9%下降到二季度得2.8%，为1991年第一季度以来最低水平。 　　过去一年里，美国进出口贸易双双下滑，贸易逆差得到改善，主要是受到美国最终需求急剧下滑带动进口下降幅度超过出口。随着美国的进口需求由于经济摆脱衰退而出现回升，未来贸易赤字也许会扩大，净出口能否继续充当美国经济增长的动力值得怀疑。

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