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要求人民币快速升值的理论存疑

http://www.CRNTT.com   2010-09-27 09:45:59

其次，从汇率理论的角度来看，所谓的“均衡汇率水平”只是理论模型研究的结论，并不能作为实际的市场汇率，更不能作为施压人民币汇率的标准。美国现在面临高失业，一直希望通过扩大出口来增加就业，而现在中国对美贸易盈余，美国一直认为人民币汇率低估是主要原因。甚至一些美国经济学家根据理论模型计算出人民币汇率低估40%，但是笔者认为这种计算是有缺陷和争论的，如美元指数一年内波动幅度很大，你说一年内美元什么时候高估，什么时候低估，否则美国也可以计算一个均衡汇率，确定一个均衡汇率就可以了。我们能否给出一个理论上的均衡汇率，作为评估汇率高估和低估的标准呢？ 　　笔者认为并不能够给出人民币的一个均衡汇率作为市场汇率的标准，因为在不同的汇率理论模型下，计算出来的均衡汇率值可能是不一致的，理论上的均衡汇率更多是一种汇率长期变动的趋势，作为政策决策者宏观调控政策的一个参考依据，而不是现实的市场汇率。再者影响汇率的因素众多，理论上的均衡汇率依赖于一定的假设前提和具体模型，只是一个静态的分析，而现实世界是纷繁复杂的，经济条件是不断变化的，因此理论上的均衡汇率和市场认可的均衡汇率可能会相去甚远，这也是为什么在汇率理论的研究中，宏观基本因素决定的汇率理论的实证研究甚至比简单的随机行走的汇率理论的实证效果还要差的多。美国以自己的模型来评估人民币汇率高估、低估，是不合理的，把它作为施压人民币汇率的借口，更是错误的。9月22日温家宝在纽约出席美国友好团体欢迎晚宴时发表演讲时就表示，美方对华贸易逆差的主要原因不是人民币汇率，而是两国贸易和投资结构造成的。 　　美国多次指责人民币汇率，实际上是为贸易保护主义寻找借口。西方国家多次指责中国操纵人民币汇率，其目的是希望限制对中国产品的进口，推行单边的贸易保护主义。美国提出要人民币对美元汇率增加弹性，其目的是通过汇率的变化，削弱中国产品的竞争力，增加对中国的出口，减少从中国的进口，也是一种变相的贸易保护主义。 　　每当美国经济形势恶化，总会有人拿人民币汇率说事，以此作为贸易保护主义的借口。目前美国失业率上升，贸易保护主义重新抬头。美国劳工部今年9月3日公布的报告显示，8月失业率由9.5%上升至9.6%，9月7日美银美林的经济学家预期，美国的失业率可能在未来几个月内再次回升到10%的历史高位。实际上，美国的贸易保护主义也欲演愈烈，奥巴马去年9月11日决定，对从中国进口的所有小轿车和轻型卡车轮胎实施为期三年的惩罚性关税，自去年以来针对中国的反补贴、反倾销调查就高达几十起，阻止中国产品进入美国市场。 　　笔者认为人民币汇率制度的选择是中国的主权问题，别国是无权干涉的。人民币汇率形成机制改革应该和中国的经济以及金融市场发展水平相一致，人民币汇率市场化改革将是一个逐步完善的过程，它依赖于宏观经济条件变化、外汇管理体制完善和金融市场的发展。人民币汇率的市场化改革将继续按照主动性、可控性和渐进性的原则进行改革，这是由我国的现实经济条件所决定的。(作者为复旦大学国际金融系副教授)

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