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货币政策或进入观察期

http://www.CRNTT.com   2011-06-21 08:43:44

其次，本轮通胀是成本推动型（为主）+货币累积型通胀，加息并不能完全解决这类通胀问题。治理这类通胀的主要手段应当包括：一是，适度加息以遏制因货币泛滥而催生的投机性需求，但不必非得实际利率转正。中国在历史上通胀飙升的时期，从来都是负利率格局，比如1992-1996年，2003-2004年。如果加息幅度过大，反而加大企业成本，目前贷款利率按基准利率上浮30%-50%，民间借贷达到15%-20%（甚至更高）已经成为普遍现象，企业负担加重，可能有助于推动通胀螺旋式上升；二是，降低企业各类成本，包括税、费、资金成本等。在贷款利率不断走高的背景下，人民币兑美元汇率也不断升值，企业的成本上升幅度过快而产品价格转嫁能力有限，迫使企业“提价”行为屡屡出现；三是，采用偏紧的流动性收缩工具，比如存款准备金率多次调整；四是，采取有限的临时性价格管制措施。不可否认，政府干预能够起到烫平物价波动的作用，能够防止CPI创出极值，但是可能会拉长通胀的持续时间。 　　最后，依旧动荡的全球经济、金融市场一定程度上制约了国内货币政策的继续从紧。全球经济放缓一定会影响到国内的出口，与此同时，发达经济体持续的低利率政策，也会在资本流入方面给我国带来更大的压力。除此之外，地缘政治所带来的大宗商品涨价风险，主权债务危机所蕴含的更大风险，都需要国内的货币政策为未来预留一定的空间。

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