【 第1页 第2页 第3页 第4页 第5页 第6页 第7页 第8页 第9页 第10页 】

叶檀：中国不能再纵容造假了

http://www.CRNTT.com   2011-08-19 10:45:50

杨录军与紫鑫药业的另一次合作则是在后者2010年实施的定向增发。在最终确定的发行对象上，杨录军作为唯一的自然人显得异常醒目。以其最终获配的387.5311万股股权规模来计算，杨录军此番动用资金逾7000万元。 　　需要指出的是，紫鑫药业该次增发的发行价格正是以杨录军20.05元/股的报价所确定，而排在杨下面的同华创业等机构所报价格均在16元以下。正是杨录军的巨资认购促使了紫鑫药业得以高价发行。 　　而据上述接近杨录军的甩湾子村相关人士介绍，杨录军根本没有资金实力去认购紫鑫药业的股份，其钱款应该是由郭春生提供。 　　可见，三年前还在种地的杨录军一直以来都是充当着郭春生“影子”的角色，有理由怀疑，无论是入股草还丹、巨资认购增发股，还是如今集中控制紫鑫药业上下游客户，其幕后主使人正是紫鑫药业董事长郭春生。 　　还原紫鑫药业 　　为紫鑫药业去年业绩大增作出巨大贡献的上下游客户的“面纱”就此揭开：第二大客户千草药业实为紫鑫药业间接控制的孙公司；第一大客户平大生物和第三大客户正德药业同样也与紫鑫药业及其大股东存在密切的关联；而紫鑫药业分布在延边、通化等地上下游客户亦受同一集团所控制，并最终指向了紫鑫药业实际控制人郭春生。在此背景下，紫鑫药业与上述客户在2010年所进行的大量人参买卖交易也便存在巨大的“自买自卖”甚至虚假交易的嫌疑。 　　通过“延边系”、“通化系”8家壳公司，可简单还原其中的操作路径。参照紫鑫药业2010年年报，公司去年曾提前预付延边嘉益、延边耀宇、延边欣鑫、延边劲辉合计高达2亿元的的在地参采购款，由于上述四公司与通化系公司均有同一集团所控制，那么在收到上述款项后即可将钱款通过各种渠道转至通化系公司，再由通化系公司采购紫鑫药业人参产品，相关款项也再度流入的由郭春生掌控的紫鑫药业，一条完整的内部交易链条就此形成。由于上、中、下游均为郭氏家族及其相关方所控制，那么其同样可以自由的调节营收规模乃至盈利大小。 　　郭春生敢于动用如此大胆的方式来实施人参贸易，其背后的动机同样值得揣摩。 　　在2010年进军人参产业之前，紫鑫药业主营产品为四妙丸、活血通脉片、醒脑再造胶囊等医药产品，而在业内分析人士看来，紫鑫药业虽然产品丰富，但单品种的销售规模较小，没有具有绝对优势的拳头产品，大部分产品都面临着其他同类产品的竞争。 　　的确，公司上市后的2008年、2009年业绩一直处于不温不火的态势，净利润大多在五六千万左右徘徊。然而就在2010年通过与上述客户进行大规模人参贸易后，人参业务旋即成为公司核心产业，去年人参系列产品收入高达3.6亿元，成为第一大营收来源，公司去年净利润也因人参业务而骤增至1.73亿元。 而在身披“人参”概念之后，紫鑫药业股价自2010年下半年开始一路上扬。在此背景下，郭氏家族所持紫鑫药业股权的账面财富也呈几何方式倍增，而这，或是郭氏家族运作人参概念的最直接动力。 　　需要指出的是，在去年宣布将持股锁定一年后，康平投资所持1.26亿股股权(分红前)已于今年5月悄然解禁，加之仲维光(亦是郭春生亲属)持股于2010年先行解禁，两者的二级市场套现障碍现已解除。同样，在股价上涨之下，郭春生通过杨录军所“隐蔽”持有的388万增发股，目前也已获得了数千万的浮盈。 　　投资者的追捧，券商分析机构的力推，所看重的都是紫鑫药业对人参业务所描绘的美好远景。然而，上海证券报记者经过大量的调查探访后最终证实，各路投资机构所鼓吹的“人参产业第一股”，紫鑫药业人参贸易产销两旺、业绩暴增的表象，均是建立在其与郭氏家族关系密切的客户进行交易的基础之上，暂不论其交易的公允性，在这样一个离谱的贸易链条下，紫鑫药业去年业绩究竟有几分真实性，乃是投资者最需了解、也是监管部门亟需调查的首要问题。 　　更令人感到不安的是，紫鑫药业的上述交易链条仍在持续，公司今年上半年与通化致远所进行的千万元人参贸易即是明证。不仅如此，公司增发所募的10亿元资金也全部投入了通化、延吉、磐石、敦化四地的人参产品系列项目，如果紫鑫药业及郭氏家族继续按照“自导自演”的方式运作今后的募投项目，很难想象，紫鑫药业会有一个光明的未来。

【 第1页 第2页 第3页 第4页 第5页 第6页 第7页 第8页 第9页 第10页 】