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全球金融处于综合平衡关键交汇点

http://www.CRNTT.com   2011-12-01 08:43:04

2012：多重时代的新起点 　　文章认为，多重时代是21世纪以多极经济为基础、多重危机为特征、多重制约为常态和多重失衡为规律的特殊时代。多重时代与单一时代存在着两大区别：一是危机的类型多样化兼同步化，二是金融中心交易紧缩而风险与成本居高。 　　多重时代源于上海国际金融学院在第六届国际金融中心研讨会上发表的《中国国际金融中心转型研究》，这份研究报告就应对作为新世纪新危机的次贷危机提出了“主动金融”国家战略；2008年明确提出了全球进入多重危机为特征的时代；2009年欧债危机初现倪端，进而引申出多重失衡为规律的时代特征；2010年针对新兴经济体与发达经济体博弈加深、多极世界金融领导权的纷争进入新的错综复杂时期，进而提出基于地缘政治、安全格局、贸易体系、货币体系的多重制约为常态的特征；2011年基于新兴国家推动世界经济向多极化迈进的特点，将多极经济作为多重时代的基础。 　　2011年，这四大特点在各地金融中心已经交替出现；2012年将呈整体出现，考验着全球金融中心的领导力。 　　1、传统经济与多极经济同时左右金融中心：单一时代金融中心存在的三个前提是美元中心化、资金南北流和经济集中化。这些前提在当前的多重时代依然存在，并影响着全球治理的走向。新兴经济体金融中心的崛起，势必与其先前在全球分工中扮演次要角色的地位发生错配，产生贸易顺差国的外储居高不下的现象。新老金融中心的竞争与合作，无疑是多极经济为基础的多重时代的制高点，而作为布雷顿森林体系之一的WTO，已面临新的严峻考验。 　　2、危机的数量与结构扭曲金融中心：多重危机的特征就是“一多二重”，一是数量众多、二是结构复杂重叠。如美国由次债危机引发主债危机，一波未完一波又起。危机的构成从银行信用到政府信用、从房地产信贷到金融衍生工具、从经济危机到社会危机，相互交叉重叠，剪不断理更乱，深深地扭曲了金融中心的市场与秩序，乃至华尔街为标志的全球金融中心交易活动受到干扰，而这仅仅是开始。 　　3、新旧联盟与准则搅浑金融中心：至今为止，美元仍是国际金融中心的主导货币，但其地位正在减弱。美元的储备货币、结算货币、索偿货币及汇率锚的功能在日益减小。擅长全球领导的美国一方面疲于全球治理的综合平衡，另一方面不得不在世界权力中变得更加世故老练，从软实力到巧实力，乃至进入“全实力”，均力图在全球各个大大小小的国家和非国家实体的金融中心之间构建错综复杂的联盟与准则，就像全球金融衍生市场那么纷繁隐晦。全球架构的复杂混乱，使得金融中心的生存与发展遇到前所未有的困扰。 　　4、多重失衡考验金融中心：一是世界分工体系和利益分配严重失衡。全球经济失衡深层次矛盾的激化，难以在短期内取得平衡，使金融中心重返平稳增长的状态面临空前挑战。一方面发达经济体超前消费、产业转移、资本透支，另一方面新兴经济体背上了贸易盈余的包袱，资本受到发达国家拖累；二是产业中心与金融中心严重失衡。一方面制造业中心逐步从发达国家转向新兴市场国家，另一方面货币金融中心仍在发达国家。货币错配带来的汇率风险和资产风险越来越多地向新兴市场国家和经济体倾斜；三是全球债务与债权角色的严重失衡。据世界银行统计，截至2009年底，全球外汇储备增至8.1万亿美元。与此相对应，全球外债余额为56.9万亿美元，全球前列金融中心的美国、英国、德国、法国、意大利、荷兰、西班牙、爱尔兰、日本和瑞士分别列居外债排行榜前10位。世界财富增长和财富分配的失衡成为当前各金融中心的重大考验。

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