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经济金融体系结构性变化成2012股市驱动力

http://www.CRNTT.com   2012-01-03 09:39:09

2012年资本市场的驱动力将更多来自于经济金融体系显着的结构性变化以及金融改革所带来的创新机会。 　　中评社北京1月3日讯／2012年应当是属于经济周期惯性回落、启动转型叠加之年。重庆时报发表国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松文章称，2012年宏观经济延续回落态势，触底的时间可能或在一、二季度，三、四季度将有一个温和的回升，一季度房地产和制造业投资活动、出口、工业生产均将显着放缓，内外冲击对经济增长的下拉作用叠加释放。 　　文章分析，GDP与CPI组合将由“10+2”时代进入“8+4”时代，过去10年，中国经济增长与通货膨胀的均值组合是“10%+2%”，未来将逐步进入一个“8%+4%”时代，虽然总和都是12%，但增长的中枢水平已经下移，而通胀的中枢则明显上移，从这个意义上，2012年则可视为中国经济从高速成长期转换到中速成长期的转换之年。 　　转型意味着经济回落，但也是重要的突破期、新的增长点酝酿与形成期。 　　综合考虑目前的经济金融状况，2011年底的准备金率下调还不能说是货币政策基调全面的拐点，目前的货币放松是阶段性的、结构性的。虽然从技术上观察，参考外汇占款的状况、央票到期状况和年末对资金的需求等，元旦后春节前可能还有新的一次准备金率下调，虽然这次准备金率的下调不代表着货币政策基调的趋势性拐点，综合考虑内部和外部金融市场的走势看，应当说代表着金融市场流动性的拐点。 　　2012年宏观政策定调即积极的财政政策和稳健的货币政策，稳健的含义可以理解为防止经济增长显着回落，同时维持稳定的货币环境来推动经济转型。 　　从政策微调的可能时间窗口看，通常2011年12月中旬的中央工作经济会议对2012年全年进行定调，如不发生重大的变化，该基调将贯穿全年，确定大局，但是如果在年中出现物价意外波动或者增长明显波动等情况，有可能发生相应的政策微调，一般的政策微调时间窗口是4、7、10月，分别对应两会、年中和年末。从目前可以大致预见的实施节奏看，整体稳健的情况下，2012年一季度由于经济回落的阶段性压力更大，宏观政策存在阶段性、结构性调整的空间，但当经济增长在2012年一二季度触底之后，货币政策基调预计会重归稳健。 　　2012年财政政策或成亮点，关键在于支出流向将围绕民生和扩大消费，支出将更为突出主线，或分布在新兴产业、农田水利、保障房和教育等几条核心线索，保障房投资有可能显着超出市场预期。

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