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今年中国资本市场发展趋势

http://www.CRNTT.com   2012-02-03 08:30:44

中评社北京2月3日讯／中国资本市场的发展措施既有开放的政策外延，包含相互承让的一系列政策工具箱，更有渊远的历史逻辑，坚持通过路径依赖、边际选择实现市场的帕累托改进。既有丰富的政策内涵，蕴含相互联系的一整套政策组合拳，更有细分的市场功能，持续通过合理搭配、适当性管理促成市场的帕累托最优。这就决定了下一阶段中国资本市场的发展路径和发展趋势。 　　上海证券报发表中国证券法学研究会理事、研究员王晓国博士文章表示，从发展起点看，中国资本市场尽管已经实现了重大的发展突破和转折性变化，进入一个新的发展时期，但仍处于新兴加转轨的发展阶段，面临加快发展的重要历史机遇期。党的十七届五中全会提出了资本市场未来五年的发展任务：“加快多层次资本市场体系建设，显着提高直接融资比重。积极发展债券市场，稳步发展场外交易市场和期货市场”。落实这些发展任务，资本市场不仅要优化融资功能，更要大力提升投资功能，建立起促进储蓄转化为投资的长效机制，稳定消费者持久性收入预期，执行国家扩大内需的战略基点；不仅要健全直接融资功能，更要显着提高债权直接融资比重，分散金融系统风险，解决中小企业融资难问题，促进国民经济平稳较快发展；不仅要显着提高直接融资比重，更要努力推动资本市场的结构调整，完善多层次资本市场体系，形成功能互补、风险分层、合理分工、互联互通的体系结构，助推中国经济结构战略性调整；不仅要健全体系机制，更要持续提高证券期货行业的整体竞争力，提升中国在国际经济活动中的全球竞争力和话语权；不仅要健全功能，更要守住不发生系统风险的底线，实现可持续发展。 　　文章称，所有这些表明，持续发展已经成为资本市场的主要矛盾，科学发展已经上升为持续发展矛盾的主要方面，为当务之急是又好又快发展资本市场，既要在“好”字上下功夫，以帕累托最优为目标，促成资本市场局部均衡、一般均衡乃至动态均衡，实现资本市场质的全面提升；更要在“快”字上做文章，以帕累托改进为路径，把投资者权益保护作为出发点和落脚点，实现资本市场量的稳中求进。 　　如果将中国资本市场持续发展纳入经济学范式分析，其发展趋势具有鲜明特征和丰富内涵。从目标函数看，中国资本市场仍处于新兴加转轨的发展阶段，持续发展资本市场是当前及今后一个时期的主要矛盾，又好又快发展是其下一阶段的目标函数。考虑到中国资本市场以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，深入落实科学发展观，市场监管政策不仅天生富有合法理性，而且必然富有经济理性，始终富有理性经济人考虑边际量（在许多情况下，总是通过考虑边际量作出最优选择）的特征。

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