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中国经济：央行不跟风的逻辑

http://www.CRNTT.com   2012-10-04 10:14:49

中评社北京10月4日讯／在全球新一轮的量化宽松政策“诱惑”下，担忧通胀和房价反弹的中国央行“权衡再三”的举措是下猛药——天量逆回购投放货币：过去14周（截止9月27日），央行滚动净投放额约1.031万亿元，就释放的流动性而言，相当于两次降50个基点的常规性降存准率。 　　这可能也是中国央行在有限条件下，不“跟风”、不盲从的一种现实选择。 　　经济观察报发表记者欧阳晓红述评文章分析，这也许是中国央行的客观压力：当欧美机构即将完成去杠杆化之时，受制于2009-2011年的信贷大量扩张，国内目前的去杠杆化尚未结束，央行正力图避免再为中国经济“加杠杆”。 　　9月6日，欧洲央行宣布，将在二级市场上无上限购买欧元区重债国家的国债。13日，美联储正式推出QE3，计划每月购买400亿美元的MBS，直至经济情况好转，并将超低的联邦基金利率指引延长至2015年年中。19日，日本央行也宣布，将资产购买计划规模从70万亿日元提高到80万亿日元，并将该计划期限延长六个月，至2013年年底。 　　纵观9月陆续推出量化宽松政策的欧洲央行、美联储与日本央行，各自理由都很充分，旨在提振信心，推动经济复苏，却都存在“瑕疵”。如量化宽松将刺激油价、大宗商品价格和粮食价格飙升，反而放缓了经济复苏的步伐。 　　但不管怎样，中国央行还不至于加入“量化宽松”的货币大战之中，抛开人民币升值预期出现分歧不说，人民币利率水平相对欧美、日等经济体，依然较高，特别是资金流入的减少，增加了央行可选择的政策空间。只是囿于多种主客观原因，央行目前仍“隐而不发”，倾向选择更具灵活与主动性的“逆回购”在公开市场上调节“流动性”。 　　日前召开的中国央行货币政策委员会2012年第三季度例会或许透露出“维稳”信号。诸如“密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响，继续实施稳健的货币政策”等表述，昭示央行下一步“跟风”进行宽松调控的可能性不大。

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