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应对全球经济减速

http://www.CRNTT.com   2012-12-15 10:08:14

■ 中国经济减速三重根源   　　与全球经济类似，近来中国经济也出现增速持续减缓走势。受四万亿超常刺激措施作用，中国GDP同比增长率2010年一季度达到11.9%峰值，此后总体上呈现回调趋势。2010年四季度GDP增速从三季度的9.6%回升到9.8%，此后七个季度持续下降。2012年前三个季度经济增速持续走低，分别为8.1%，7.6%和7.4%。   　　外部经济环境影响无疑是重要原因。主要发达经济体作为我国主要贸易伙伴，其经济减速会抑制我国出口需求。虽然我国企业在开拓出口市场多元化方面多方努力并取得成效，外部经济减速仍会通过外需环节拖累我国经济增长。不过分析大国经济表现特点，更应从内在因素方面分析根源。从国内看中国经济增速减缓至少有三个层面背景根源。   　　第一是长期原因。中国总人口中劳动年龄人口比例正经历峰值期并将趋于下降，加上年轻劳动力供给增量趋于减少，对潜在供给增速产生某种抑制作用。另外中国与发达国家可比人均收入差距较快缩小，意味着潜在后发优势发挥空间逐步收窄并制约潜在供给增速。考虑长期结构因素趋势性变动对供给面影响，中国经济潜在增速可能已从早先两位数高位回落到一位数。虽然对潜在增长率难以精准估计，考察国际比较经验和学界主流看法，观察中国近年宏观经济表现，有理由推测长期潜在增速应已从早先10%左右下降到目前8%－9%。   　　第二是周期原因。上一轮开放经济景气增长成就巨大，但是周期累积矛盾与失衡因素需逐步调整，要求一段时间经济增速减缓。例如中国央行总资产从2001年初3.83万亿元增长到2011年初26.9万亿元，总共增长6倍。同期我国广义货币M2从大约14万亿元上升到73.4万亿元，十年共增长4.2倍。然而同期我国实际GDP增长约1.7倍。即便考虑经济转型期“货币深化”因素，货币总量规模仍扩张过快，伴随经济增长偏快偏热、通胀压力挥之不去、资产价格间歇飙升等失衡现象。另外央行资产负债表扩张幅度大比例超过广义货币，提示我国金融抑制程度可能有增无减。宏观金融过度扩张的累积矛盾，客观上需要一段时期经济适度减速加以调整化解。   　　第三是短期原因。2008年底一揽子刺激经济措施，对稳定当时就业形势与促成经济增速较快回升发挥了积极成效。然而刺激措施通过透支未来需求发生作用，“功成身退”后会由于透支回补效应派生减速现象。例如刺激措施包括2009年－2010年对汽车业提供降低购置税和下乡补贴，刺激汽车产销量从2008年965万辆和936万辆，分别跃升到2009年1420万辆和1362万辆以及2010年1875万辆和1804万辆，两年产量累计增长幅度高达94%。但汽车市场增速不可能维持在年均30%-40%超常水平，两年井喷式增长对汽车未来供需潜能透支需要后续减速回补。结果在刺激措施退出后，2011年产销量增速双双急剧下降为约1.8%，2012年车市仍处于“微增长”状态。另外刺激政策推动钢铁业反弹、地方融资膨胀、房地产扩张，这些领域也都发生后续透支回补效应，构成宏观经济增速减缓的行业背景。   　　■ 适度减速调整利大于弊   　　分析国内外经济减速形势，需要评估其潜在负面影响。外需不振，税收下降，企业经营困难，就业压力加大等方面困难是有关讨论担忧的问题。重视上述潜在不利影响无疑是务实和必要的，不过通过具体分析有关问题能够看出，宏观经济适度减速，上述影响其实具有较大程度可控性。考虑篇幅限制，这里主要结合我们对广义奥肯模型、中国奥肯关系以及就业形势的研究结果，简略讨论宏观经济增速减缓给劳动市场与就业形势带来压力问题。 　　保持经济就业创造控制较快增长，控制城镇失业率过高，并为农业劳动力持续转移提供支持条件，是转型期中国长期发展和短期宏观政策的基本目标之一。然而认为减速调整必然会对失业造成难以承受冲击的观点依据不足。实际情况是，给定我国人口和劳动力增长轨迹，过去一段时期经济偏快增长造成整体劳动力市场特别是相对低端农民工市场供不应求压力，并伴随此起彼伏的“民工荒”现象。因而适度减速调整有助于改变这一状态，并有助于把劳动市场压力转变为提升经济和就业结构高度化的动力。   　　改革开放以来就业转型实际情况显示，除大范围国企改制与知青回城两次释放旧体制扭曲压力带来严重失业冲击，我国经济快速增长对保证城镇劳动力比较充分就业提供了有利条件。从广义奥肯定律角度看，宏观周期对劳动市场影响主要体现为农业劳动力转移相对规模变动，而不是传统模型重视的失业率变动。中国广义奥肯关系估计结果显示，经济增长相对长期潜在增速降低1个百分点，会导致用农业劳动力转移量占社会劳动力总量比率衡量的转移速度回落近0.37%，对城镇失业率也会带来上升近0.35个百分点的影响。不过模型显示，宏观周期对劳动力转移影响高度显着和稳健，对失业率影响不具有统计显着性。   　　如果上述经验估计值具有参考性，假定目前我国潜在增长率为8%－9%，那么今年略高于7.5%的预测增长率，可能会带来农民工就业增量回落大约150万－450万之数。采用过去十余年农民工增量年均数为基准，7.5%经济增长率可能要使农民工增量比宏观经济在充分就业状态时下降16%－48%。万一实际经济增长率过度下滑到5%－6%，可能出现农民工增量为零和劳动市场就业压力较大增加的情况。可见，应对经济减速调整需关注劳动市场动态和就业形势变动这个民生重点问题，然而也需客观认识到，现实环境与上世纪末因为消化旧体制扭曲而面临严重就业压力形势已有本质不同。经济减速到7%上下虽会对劳动市场特别是农民工转移带来显着影响，但是这一影响更可能是增量一定程度下调，而不是农民工增长趋势性逆转。   　　从积极角度看，适度减速的必要性和基本意义在于有助于调整化解早先宏观累积失衡因素，并为深化改革创造有利的宏观环境。在外部经济关系方面，适度减速调整也客观具有几点积极功能。一是有助于增加我国获取外部大宗商品原料和能源供应的宽松度。二是有助于抑制贸易条件恶化的不利影响。过去十余年经验数据显示，由于中国作为最重要增量大国体量规模，总需求扩张偏快加剧贸易条件恶化，减速调整可减少价格贸易条件恶化损失。三是有助于保障我国作为巨大外部债权国利益。通货膨胀对债权方不利而对负债方有利，我国拥有3万多亿美元外汇储备，庞大债权投资收益对未来预期通胀相当敏感。如果主要经济体货币与经济过度扩张，会显着抬高全球通胀水平，使中国作为外部债权国利益受损。适度减速调整有助于中国庞大外部债务资产保值。

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