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全球经济因美国退出QE笼罩在迷雾中

http://www.CRNTT.com   2013-12-26 09:17:27

中评社北京12月26日讯／银河证券首席总裁顾问左晓蕾日前撰文《全球经济因美国退出QE笼罩在迷雾中》指出，虽然全球已不具备因QE退出而爆发危机的条件了，但非理性投机行为主导的金融和资产市场将凸现QE退出过程中的不确定影响。美国经济远未恢复到正常增长水平，但道琼斯指数已突破16000点，没有经济基础支撑的虚拟经济价格上涨，让人不能不担忧背后的风险和危机。长达五年的量化宽松对世界经济带来的短、长期负外部效应还将逐渐显现。无论美国平衡巨大的财政赤字的方式如何改变，都会带来全球经济格局的巨变。我们为此制定一些保护性应急措施非常必要。 　　美联储结束今年最后一次议息会议后宣布开始退出量化宽松（QE），虽然力度很小，但悬在全世界头上的这把达摩克利斯剑终于落下，市场的恐慌心理得到难得的短暂平静。不过，似乎另一柄达摩利克斯剑又悬在了全世界的头上，或者说QE衍生的问题或许会更凶猛，危机政策的退出可能是新一轮危机的开始，QE退出会对全球经济带来哪些短期、长期的不确定性？这些疑问一下又成了各方争论的焦点。至少，大宗商品市场的常态频繁震荡，金价房价的改变，都增加了2014年全球金融市场的不确定性和不稳定性，美国经济的复苏和全球经济增长也增加了变数。 　　经济学理论认为，只有当出现突发性的“黑天鹅”事件，造成热钱大规模短时间恐慌性快速流出，对经济和市场产生突发的冲击性影响，热钱流出才会成为危机爆发的导火线。亚洲金融危机时泰国危机爆发印证了这一结论。不过，从年初以来美联储就不断在释放QE退出的信号，证券市场、大宗商品市场、金价的反覆震荡，说明市场早已在消化这个信息。数据记载，因为主要发达国家是危机策源地，经济至今复苏乏力，所以持续了五年的四轮QE释放的过量流动性，大量流入新兴市场国家。因此QE退出影响最大的主要是新兴市场国家。南非、巴西、印度、印尼等国近期资本呈逐渐流出态势，证券市场反覆震荡，都应该是应对美联储退出QE的超前调整，而不是资本短期内的大规模出逃。这种超前的调整实际上有某种程度的缓冲作用，已起到了避免突发冲击性影响的效果。换句话说，现在QE正式退出已不成其为突发事件，热钱短期进一步流出的规模已大大缩小，不具备产生冲击性影响的能量。这也就是说，全球已不具备因QE退出而爆发危机的条件了。

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