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全球货币新周期开始发力

http://www.CRNTT.com   2014-02-01 10:00:44

一是高杠杆率国家。债务比率高的国家脆弱性更强。为克服金融危机的外部冲击，新兴经济体大量举债，致使负债率不断上升。据IM F预测，新兴经济体平均债务率接近40%。美联储收紧货币直接导致新兴经济体偿债成本上升，使债务不可持续，如果新兴经济体由于外部需求放缓、内生增长动力不足而继续依靠债务融资刺激经济，将带来较大风险。 　　二是“双赤字”国家。2012年以来，新兴市场代替了欧洲边缘国家而吸收了国际经济的不平衡，从而成为经常账户赤字的主要承担国，尤其是印度、印尼、巴西、土耳其和南非，这些国家经济减速最为严重，并且同时拥有庞大规模的经常账户赤字和财政赤字。 　　三是资源型出口国家。美联储Q E3退出后，美元进入周期性上升通道，带来大宗商品价格下跌，南非、巴西、印尼等资源生产国的经济将面临一次大调整。这些国家经常项目顺差减少甚至出现逆差后，不得不靠资本项目净流入维持资金周转，这将进一步加重偿债压力，导致经济脆弱性大幅上升，特别是有着经常账户赤字、财政赤字的经济体将会承受更大的汇率波动和资产价格的调整，加剧金融危机爆发的可能性。 　　富国银行在近期发布的研究报告中考察了各发展中国家应对金融危机的能力。报告根据几大经济指标选取了28个面临金融危机的发展中国家。报告指出，那些外汇储备较低、汇率较高、信贷和G DP增长较快、经常账户赤字严重的国家最有可能遭遇金融危机，其中巴西、阿根廷、印度尼西亚、印度、墨西哥、南非等新兴经济体都处于高危行列。 　　文章指出，2014年是全球金融新周期的开始，随着全球货币大潮退去，全球将不可避免地迎来金融大调整时期，新兴市场风险将高频显现。

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