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中国经济：宏观常态底部还未出现

http://www.CRNTT.com   2014-06-07 09:42:50

文章认为，这种情况表明，人们正在谈论的常态性底部实际上并没有出现，这种底部的出现的表现形式一定不是现在我们所看到的各种乐观情绪的竞相表达，相反，当政府以快刀斩乱麻的形式焦虑地向市场祭出一连串的货币政策之时，可能才是我们所期望的常态性底部。 　　中国未来利率水平下降将是不可避免的，过往的高利率大多缘于金融市场的错配，而房地产市场的高回报是高利率市场的实体依据，现在，没有一个行业可以提供这样的资金回报，一些城市的地产已经崩盘。 　　公众一定会认为增加货币供应至少会周期性地改变宏观现状，这样的公众期盼会促使央行在不久的将来放宽货币供应，并且降低资金成本，前面一点实际上已经在部分实施。 　　但是，一个可能意想不到的结局是，货币政策的松动可能并不能改变目前的趋势，自从2009年以来，货币政策的传导机制早已断裂，泡沫冒着高压的央行政策狂奔。当这样的泡沫有朝一日破灭的时候，货币政策还有什么作用？ 　　文章表示，利率水平实质下降可能成为常态性底部出现的标志，它证明人们所担心的那些利空已经悉数到来，包括房地产价格的下跌、信用风险的集中释放等。在这个常态性的底部出现时，中国经济可能需要花费较长时间才能实现涅盘重生。

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