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刘煜辉：防范金融风险新机制正在形成

http://www.CRNTT.com   2014-10-17 09:02:35

中评社北京10月17日讯／今年以来，银行资产质量下行压力依然较大，并且房地产风险催升了不良贷款。在经济结构调整的“阵痛期”，如何看待目前的金融风险？ 　　就此，经济参考报专访了中国社科院教授、广发证券首席经济学家刘煜辉。文章内容如下。 　　问：今年，房地产贷款的风险被监管层高度警惕，目前，房地产在政策层面以及银行信贷投放方面，随着经济形势发生了一些微妙的变化。您如何看待房地产行业的信贷风险？ 　　刘煜辉：房地产下行周期恐难以改变，这不仅仅是房价本身的调整，更重要的是，2008年危机后中国经济启动的非贸易部门包括房地产行业快速膨胀来保增长的政策已经不可持续。 　　单从价格看，这一轮调整可能要持续3年。中央改革领导小组做了部署，财税改革将在未来3年完成基本框架，这意味着，经济会逐步降低对房地产和土地财政的依赖。我们也做了一个预测，预计2016年地产销售占G D P比例可能回归至8%，而2013年这一比例是14.31%。按照这个调整预测，意味着2016年地产销售可能要比2013年萎缩29%。如果处置得当的话，即价格调整些，销售面积萎缩的压力就会小一些，或许每年还能保持卖10亿到11亿平方米的房子，这样的调整进程对经济增速的影响应该是可承受的。到2016年，理论上，经济增速基本能保持在8%左右的水平。 　　实际上，房地产进入下行周期将倒逼体制内两大领域的出清，即重化工业过剩产能收缩和地方债务收缩。下一阶段，中国一定会进入经济杠杆调整的过程，为保证在可控的状态下进行，需要一整套货币金融政策的机制安排，用央行的语境表述是，用一个更加稳舰审慎的货币金融环境，为“转方式、调结构”创造良好的条件和基础。我认为，隐性的一系列货币金融的机制都在形成当中。在这一套机制的安排下，中国经济的尾部风险正在下降，某种程度上讲，当前股票市场上涨可能正在反映这种预期，是具有合理性的。 　　问：从宏观面上看，今年国务院常务会议多次强调要降低实体企业融资成本，缓解企业“融资难”，应该如何理解当前国内金融供需的结构性失衡这一矛盾，以及高利率背后隐藏的金融风险？

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