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李稻葵：新常态下的中国金融大格局

http://www.CRNTT.com   2015-03-29 09:36:53

4.资产证券化和直接融资扩大化 　　中国经济当前的一个弊病是金融资产最主要的形式是银行的贷款存量，而这些存量仍存在于银行内部，没有形成一个流动机制。各个银行手中持有总体上讲效益不错的产品，如何将这些产品流动起来，还存在一层窗户纸，那就是产品的信息缺乏透明化。这就需要一系列的基础制度设施，比如说信用评级、担保和保险，以及交易平台。 　　这些基础设施的建设当前已经提上了议事日程，一旦能够发展起来，大量沉淀于金融机构的资产将会被激活，从而在市场上进行交易。这个趋势和投资者绕过银行面向资金拥有者直接融资是完全一致的。未来债券市场将会大规模发展，很多企业和机构将会直接面向市场发债，债券市场规模将会大幅度超越股市的发展规模。 　　5.金融机构和金融产品的多元化 　　几年前，中国市场的金融产品凤毛麟角，仅包括银行存款、股票、国债以及部分信托产品。当今金融产品已经不断多元化，各种信托产品层出不穷，期货、期权等衍生性金融产品也在不断推出，与此相关的是各种金融机构像雨后春笋般涌现出来，担保、信托、保险、对冲基金、私募基金等层出不穷。 　　这一发展趋势的最终结果是，中国金融市场的投资者将有更多的金融工具可供选择，他们能够根据自己的需要和风险承担程度来更加精准地制定投资策略。比如，当前高净值人群会更多地将资产配置给私募或跨境的投资机构，包括对冲基金这样追求相对平稳但可持续回报的投资产品。 　　6.金融交易平台为王 　　金融交易平台不断丰富，将不断超越股票市场、债券市场等传统交易平台。各种各样的交易非标准金融产品的平台将会不断推出，比如信托产品的公开交易，众筹、P2P、未到期的信托产品的交易，各种互联网上的交易平台将不断出现。未来的一个发展趋势是，这些交易平台互相之间将展开激烈竞争。谁能成为重要的交易平台，比如债券、众筹、衍生产品或信托产品的交易平台，谁就能掌握一定的定价权。平台的竞争将会比具体金融产品、金融机构之间的竞争更为惨烈。 　　这个趋势，从现在开始就必须清醒地看到。阿里巴巴创造了淘宝，成为世界第二大互联网公司。在中国，谁能控制一系列的金融交易平台，类似于淘宝，就将成为比马云的阿里巴巴更加具有影响的机构。 　　文章最后说，新常态下的金融大格局值得期待，中国经济的所有参与者，都必须不断审视这一新格局。未来的赢家必须牢牢把握金融发展大方向，才能合理应对并立于不败之地。

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