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2009年人民币贬值风险继续加大

http://www.CRNTT.com   2009-01-06 09:36:27

目前有观点认为，可以借出口不振的机会，淘汰落后产能，引导产业升级，这实际上是一种拔苗助长的方法，我们幷不赞同。产业升级有自身经济发展水平和经济周期的规律，幷非“腾笼换鸟”的主观愿望就能实现的。而且劳动密集型企业的工人失业后，缺乏必要的技能与素质，无法满足产业升级的需求，将引发严重的失业问题。在全球经济危机期间，国际间的投资与产业转移冷却，幷不是中国进行产业升级的最佳时期，相反，此时应当采取各种手段保护本国的劳动密集型企业。  　　热钱流出或不可避免  　　对于热钱流出及资本外流问题，其实这是不可避免的，与汇率无关。根据残差法加上汇率调整后计算得出的结果，2008年10月份中国已经出现了约170亿~180亿美元的热钱流出，这与近期外管局有关人士透露的中国外汇储备下降的报道不谋而合，而在10月份期间人民币汇率仍是保持稳定的。  　　因此可见，即使人民币汇率维持不变，中国对于热钱的吸引力也会下降，人民币利率不断降低，套利空间不再，内地股市、楼市低迷，投资人民币资产机会成本加大，中国经济增幅迅速回落，投资信心受到动摇，都是促使热钱流出的因素。同时，在国际资本寻求美国国债等作为避险手段的时期，热钱及内地资本自身就有流出的动机。与其坐等热钱流出，不如主动调整汇率来缓解出口和失业压力。  　　人民币贬值风险不减，或已错过最佳时期  　　预计人民币的贬值压力仍会持续，且有加大的可能。2009年当人民币利率见底、货币政策用尽后，调整汇率政策的可能性非常大，届时人民币将有贬值风险，初期或测试7.0关口，“破7”的风险不能排除。  　　但也需要指出的是，中国可能已经错过了人民币贬值的最佳时期，在金融风暴爆发初期，美元大幅上扬之时，是人民币贬值的良好机会，进入2009年后，虽然美元整体上仍会维持强势，但不大可能重现2008年疾风骤雨般的涨势，人民币若贬值将面临较大的外部政治压力。（作者：刘东亮）

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