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夏斌：下半年应发出稳定货币信号

http://www.CRNTT.com   2009-07-15 17:57:26

中评社北京7月15日讯／当前宽松的信贷和货币足以支撑实体经济8%甚至更高的增长率。从下半年起到明年,央行应发出稳定货币但不是紧缩货币的信号。央行的操作应在“适度”上做文章。 　　中国证券报日前专访了国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌。他认为,中国经济已处于“见底复苏”的趋势中,但持续、稳定发展的基础仍不牢固。下半年应突出以消费为主导的结构调整,以新的增长因素逐步取代传统的增长因素。文章如下。 　　楼市投机需求积聚 　　问:上半年信贷大量投放,楼市股市出现快速上涨态势。资产泡沫会不会出现？ 　　夏斌:根据当前房地产市场的价格走势来看,如果一个市场主要依据未来价格上涨预期来交易,而不是依据未来收益预期或实际需求来交易时,说明市场在开始积聚泡沫。5月以来各种迹象表明,在购房需求的快速上升中,相当部分并不是自住性和改善性需求,而是保值投资、投机需求趋势在加快形成。在全球流动性充裕情况下,一些国际资金也在加快流入中国房市。 　　今后两、三年世界经济不可能再回覆到2003—2007年那样的高增长,如果中国经济结构调整速度迟缓,外需复苏形势不乐观。一味简单地放松银根,靠扩大投资来弥补出口缺口,有可能导致以下结果:一是产能过剩,不良贷款进一步扩大;二是市场逐步形成的物价上升预期有可能进一步刺激资产市场泡沫形成。 　　过于“宽松”的货币政策有风险 　　问:物价上升预期在逐步形成,未来货币政策是否应有所调整？ 　　夏斌:就货币政策而言,下半年及明年初,央行应发出稳定货币但不是紧缩货币的信号。 　　去年底,由于市场信心不足,银行超额储备多,货币乘数低,央行急需以超常规的速度放松货币供给,刺激信贷。但中国与美国情况不同。美国发生危机后,银行资产负债全面缩水,恢复经济必须靠央行超常规的货币供给刺激。而中国银行(601988)体系本身受危机影响不大,只是外需突减后的信心受挫,银行体系内的流动性本身是充足的。通过积极政策的引导,对实体经济的贷款恢复增长了,宽松货币政策的目的也就基本实现了。银行超储率已从1月的5.1%下降到5月的1.5%左右,货币乘数从4月的3.6上升到5月的4.4。1-5月企业外部融资规模6.62万亿,同比增加2.6倍。

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