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“以债养债”可能压垮美国

http://www.CRNTT.com   2010-04-16 08:03:33

中评社北京4月16日讯／近期从冰岛到杜拜，从希腊到欧洲，主权债务危机呈愈演愈烈之势，然而人们似乎忽视了美国这个全球最大债务国的债务危机。中国证券报发表国家信息中心经济预测部副研究员张茉楠文章指出，美国债务正成为债权国的“核子期权”，美国财政堤坝的巨大缺口和庞大的债务正吞噬着美国，也吞噬着全球经济。 　　三大赤字实现美国债务经济大循环 　　文章称，美国债务经济不仅表现为政府的“双赤字”（财政赤字和贸易赤字），也表现为不断增长的美国公司、消费者和金融机构的负债和透支（即储蓄赤字）。美国过度滥用金融信用，贸易赤字和财政赤字的增长速度远远超过生产力的增长速度，美国极低的国民储蓄率也使得美国总需求长期超过总供给。美国经常项目赤字实际上是由政府和居民支出超过收入其收入的部分，这部分的过度支出需要外部融资弥补其债务亏空。 　　为使这种债务经济能够得到国际循环，美国从上世纪70年代开始用20余年时间把生产一般性商品的实业企业推向全球，取而代之的是不断膨胀的贸易赤字。在债务经济的循环过程中，一方是美国经常项目持续的巨额逆差和资源性商品输出国、新兴市场国家日益增长的经常项目盈余；另一方则是充斥着全世界的美国发行、美元计价的各种金融资产，尤其美国发行的巨额债券进入到各国官方的外汇储备和债券市场，为美国财政赤字和债务融资做出了“隐性贡献”。 　　美国债务的国际循环根本还是全球的“美元本位”支撑。在国际贸易计价、世界外汇储备以及国际金融交易中，美元分别占48%、61.3%和83.6%。“美元本位制”实际上已经演变为美国的“债务本位制”。一方面，作为货币发行国，其可以通过增发货币以履行对外偿付义务或稀释对外债务负担，因此其主权信用风险的发展还可能会以隐性违约方式出现，即通过储备货币贬值变相违约其外债偿付义务。仅2002～2006年间，美国对外债务消失额累计达3.58万亿美元。另一方面，作为储备货币可以为债务进行外部融资，使债务经济能够得到国际循环。1985年美国从净债权国变为世界上最大的净债务国，结束了自1914年以来作为净债权国长达70年的历史。进入21世纪以来，海外持有的美国债券规模和所占比重逐年增加，债券发行量占世界比重的32%。2003-2009年期间，美国外债率分别为62.3%、70.4%、75.0%、83.6%、95.4%、95.2%和95.9%，2009年与2003年相比增长了33.6%。

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