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对通胀通缩都不可掉以轻心

http://www.CRNTT.com   2010-06-25 08:13:18

中评社北京6月25日讯／从近两个月CPI和银行同业拆借利率走势看，对未来出现通胀或通缩的可能性切不可掉以轻心。 　　中国证券报刊登财经评论人胡今立文章表示，根据国家统计局数据，2009年末，M2余额60.6万亿元，比上年末增长27.7%，增幅同比加快9.9个百分点；M122.0万亿元，增长32.4%，加快23.3个百分点；金融机构各项贷款余额40万亿元，比年初增加9.6万亿元，同比多增4.7万亿元。在应对国际金融危机的大背景下，中国向市场注入大量流动性是必要之举。但在一年时间内，信贷增幅几近翻倍，其强度之大，难免不在2010年引起CPI的上升。如果经济复苏后，继续向市场大量注入流动性，就难免引发通胀。而事实上，2010年前5个月CPI涨幅有明显走高之势。 　　文章指出，进入2010年后，随着中国经济形势的企稳向好，央行通过控制信贷规模、提高存款准备金率等数量型工具，控制流动性扩张。但中国经济对这种流动性控制体现出不适应的症状。突出的表现有三个：一是股市持续低迷；二是银行同业拆借利率不断走高；三是部分先行指标显示，经济增速有回落势头。 　　在这种情况下，5月中下旬以后，央行在公开市场由净回笼转为净投放，连续四周累计向市场净投放５１５０亿元。需要注意的是，5月CPI已经突破3%的警戒线，达到3.1%。业界原来普遍认为，CPI突破3%，央行就应考虑加息，可央行反而向市场净投放5150亿，这反映出央行对银行资金面紧张及中国实体经济减速的忧虑，说明央行在各项政策目标中，将保增长、保就业放在了优先位置。 　　现在最突出的问题是负利率。自4月CPI涨幅达到2.8%以后，业界普遍认为中国再次进入负利率时代。负利率会造成以下几方面问题：一是通胀预期加剧，百姓存款意愿降低；二是借贷成本过低，企业和个人借贷冲动增强。这两点都会刺激消费和投资，进而导致通胀和经济过热的可能性增加。如果长期保持负利率，那么通胀发生的概率将大大增加。

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