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沈洪溥：中国通货膨胀该怪美国？

http://www.CRNTT.com   2010-11-19 11:40:57

第二，在美国政府实施量化宽松政策前，美国财政部的资产负债表对GDP的比率仅为6%左右，实施三个月后，也不过占比上升至8%。而由于美国金融机构承担资本中介功能的能力和意愿都大为萎缩，同期美国的货币乘数反而下降22%。以至于直到今年9月末，美国核心CPI年率还创下了40年最低水平。换言之，美国的货币投放其实没能衍生出足够强力的流动性扩张作用。 　　第三，我国的通胀迹象并非到今天才有所显现，事实上，贯穿2006年中期至2008年初，超过两年都呈现物价指数的上涨趋势。从食品类价格指数同比变动情况看，最近一年的食品价格变动比例还不足当时高点的一半，也就是说，今天物价(特别是食品价格)上涨的结果在上一次暴涨时就已经注定。 　　必须指出，尽管我国的通胀走势和美国的量化宽松政策缺乏直接相关性，但却与国内的房价走势基本一致。如果以北京住宅价格为参考系，两轮冲高恰恰分别发生在2006年中期至2008年初，以及2009年初至今。这或许表明，地价和房价的上涨应为国内通胀形势承担主要责任。 　　原因并不复杂，国内货币超发推动进入虚拟经济领域，地价和房价上涨导致土地要素价格提升，推动居住、人工成本快速上升；成本上升又导致产品价格上一台阶……加之季节、疫病等因素刺激，导致食品、生活必需品价格出现了全面、快速地上涨。有关商品特有的刚性特质产生了易涨难跌、大涨小跌的结果，致使物价总体水平越来越高，这大致是一个简要的成本推动型的解释框架。 　　此外，需要指出的是，在一般经济成本之外，交易成本攀升影响也不容低估。最为明显的交易成本来自税收，仅以近来广受关注的IPAD征税风波来看，一台在国外市值3000-4000元人民币的易携电脑，经过海关即被认定为5000元以上物品，需要征收20%关税。倘按照如此成本追加幅度来看，物价上涨也能够在一定程度上获得解释。另一类交易成本则来自腐败，即寻租和贿赂同样也会导致社会经济的成本提升，恶化供给环境，当然，这一命题见仁见智，不需赘述。 　　一言以蔽之，分析国内通货膨胀问题或可研究需求，或可研究供给，最不应该的是推卸责任。  　　（来源：2010年11月19日08:24南方网）

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