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中国回归稳健货币政策的三个理由

http://www.CRNTT.com   2010-11-21 08:49:12

在诸多经济数据中，消费者价格指数（CPI）不断上升的走势尤为引人注目。数据显示， 7月份、8月份、9月份和10月份的CPI分别同比增长为3.3%（比6月份上涨0.4个百分点）、3.5%（比7月份上涨0.2个百分点）、3.6%（比8月份上涨0.6个百分点）和4.4%（比9月份上涨0.8个百分点）。另外，从7月至10月份的PPI走势也可看到价格上涨压力，并且近几个月来PMI指数中主要原材料购进价格指数也呈现出较快上涨趋势。这些情况，特别是CPI的快速上升，已经超出市场预期；再加上美元贬值导致大宗商品价格上涨引发输入性通胀压力，新一轮通货膨胀实际上已经降临中国。 　　在通胀压力不断上涨的同时，今年全年新增贷款或略超7.5万亿的调控目标值，这使得央行收缩流动性，转向稳健的货币政策似成必然。采取上调存款准备金率、加息和公开市场操作等方法来控制通胀压力和信贷增长，将有助于消除市场对通胀压力的过度担忧。 　　当然，美联储第二次推行量化宽松政策，无疑也促使中国央行加快了由“适度宽松”向“稳健”货币政策转向步伐的又一重要理由。 　　因为，量化宽松政策加大了中国经济运行的外部压力。量化宽松政策的再度推行，一方面导致美元持续疲软，美元贬值促使以美元计价的大宗商品价格大幅上涨，向中国输入通胀压力。从PPI和PMI指数中主要原材料购进价格指数变化中可以看到这一压力已经呈现。另一方面美元贬值增加了中国对海外热钱流入的担忧。因为，量化宽松政策导致了美元疲软和流动性泛滥，给其他国家特别是给新兴市场经济体带来本币升值、资本涌入和资产泡沫等方面的巨大压力。其中，本币升值将危及这些国家的贸易和经济平衡，而资本流入及由此诱发的资产泡沫将危及它们的金融市场稳定。受美国实施量化宽松政策的巨大冲击，澳大利亚和印度意外加息，巴西和泰国等国则采取征税和资本管制来阻止热钱流入，其目的都是为了防止通胀甚至恶性通胀发生。所以，中国央行必须尽快采取措施防止国内通胀压力继续上升。

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