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如何理解稳健货币政策的内涵

http://www.CRNTT.com   2010-12-10 08:39:04

中评社北京12月10日讯／最近的中央经济工作会议已定调未来货币政策转向稳健。上海出版的新闻晨报发表中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉文章表示，“稳健”意味着要保证宏观调控目标的实现。具体讲，经济中的货币条件要实现保增长、控通胀之间的平衡既能保持经济平稳较快地增长，也要抑制通货膨胀和资产泡沫。 　　文章称，2003年以来，“常态”的货币口径是宽的。特别是2006年以来，每年经济中被注入的货币净头寸都是在1.5万亿元以上。某些时间段还是极宽的。比方说，今年三季度市场被投放的净头寸量太大了。当5月份随着欧债危机加剧以及对国内经济所谓“二次探底”的担忧，央行3季度在公开市场净投放头寸9470亿元，加上6月19日汇改重启，外汇占款猛增1万亿元，在整个3季度市场被投放的净头寸增加1.9万亿元之巨。 　　保持稳健和回归常态，是回归常态的“宽”，而不是意味着2003年以来货币口径的“宽严”尺度的逆转，未来的货币条件要能维系当前人民币资产的估值水平。 　　因为人民币资产估值直接关系到中国的整体信用规模，如果资产泡沫刚性破裂，土地市场将陷入低迷，不仅政府平台债务和楼市会成为银行的沉重负担，更关键的是整体信用将陷入收缩，因为中国银行信贷的90%是以人民币资产作为抵押而发放的。这也意味着，经济有可能失速而硬着陆。 　　宏观决策者希望在发展中解决问题做实泡沫。通过推进经济增长模式的转变，随着家庭财富日渐殷实，随着财富开始从政府和国有部门流向家庭，高悬的资产泡沫也就有了软着陆的可能。

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