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美国“放水”度危机　中国“蓄水”抗通胀

http://www.CRNTT.com   2011-09-03 08:29:05

对于世界经济形势，国家发改委的判断是，从国际看，世界经济继续保持复苏，但复苏的进程很脆弱、很不平衡，全球经济增长出现放缓迹象。美国经济一、二季度环比折年率分别增长0.4%和1%，均明显低于去年四季度3.1%的增幅；欧元区经济增长乏力，日本经济颓势仍将持续；新兴经济体和发展中国家经济增速有所回落。与此同时，刺激经济复苏政策的负面影响进一步凸显，通胀压力持续加大，主权债务问题日趋严重。 　　此外，西亚北非政局持续动荡，原油等大宗商品价格高位震荡，特别是近期标准普尔公司下调美国主权信用评级事件引发全球金融市场剧烈波动。这些问题相互交织、相互影响、相互作用，使得全球经济复苏充满变数，不确定性、不稳定性上升。 　　用世界银行行长罗伯特?佐利克的话说，就是“当前世界经济处于"敏感阶段"，欧洲和美国等发达经济体面临持续的低增长，需要采取适当政策才能避免经济二次衰退。” 　　这个适当政策是什么？根源是改革欧美传统的福利制度、改变从政府到民间的超前消费经济结构。欧美也一直在这些方面进行尝试，但收效甚微，况且这些改革并非一朝一夕可以实现，也无助于解决当前其经济衰退的风险。 　　所以，化解欧美等发达经济体衰退最现实的方法，依然是推出一轮又一轮的刺激政策，亦即“放水”。 　　第三，新兴经济体“蓄水”抗通胀。 　　与欧美发达经济体面临的经济衰退风险不同，新兴经济体需要应对的则是日益高企的通货膨胀。新兴经济体的通胀状况取决于全球的利率环境即美国利率，而美国利率又将长期保持在低位。这样就造成全球负利率由去年4月以来的-0.6%滑至-1.3%。持续负利率加大了货币流通的速度，造成全球流动性极度泛滥，并最终那个将流动性推向新兴经济体。 　　最新的数据显示，中国前7个月CPI同比上涨5.5%，巴西前5个月通胀率累计达3.71%，印度前5个月批发价格平均涨幅为9.25%，已连续17个月超过8%，俄罗斯5月份CPI同比上涨9.6%。此外，越南等“新钻国家”也出现较高的通货膨胀率，国际货币基金组织预计越南、印尼2011年通胀率将高达13.5%和7.1%。 　　为管理通胀及通胀预期，新兴经济体纷纷开始收紧货币政策。今年以来，中国央行连续6次提准，三次加息，巴西央行连续4次加息，印度央行更是从去年3月至今已经10次加息。 　　为了消除物价上涨的货币条件，中国自去年以来共12次上调法定存款准备金率，冻结银行资金大概在4.2万亿左右，而从9月份开始，保证金将纳入存准提取范围，初步测算在8000至9000亿元。在20个月的时间里，中国“蓄水”逾5万亿人民币。而这些资金主要是用于对冲外汇占款。 　　正是经过了这些努力，8月初召开的央行上海总部年中工作会议才强调，当前货币条件正向常态回归。

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