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淡定对待经济增速放缓

http://www.CRNTT.com   2013-05-21 08:46:37

第四，原有的增长结构模式和速度难以为继续。对于中国经济速度的下行，有些人开出药方要继续采取刺激政策，比如扩大投资、降低存款准备金和利率，觉得这样经济增长可以回到8%以上的轨道，这可能是错判了形势。 　　一方面，继续扩张投资问题严重。2008年中国投资占当年GDP的55%，2000年只有33%，2010和2011年分别占69.32%和65.96%，2012年达到72.15%，继续扩大投资不可持续。投资扩张也导致国际原材料价格大幅度上涨，企业成本增加，产能严重过剩，工业品价格持续下降，企业利润预期下降。不仅如此，产能过度扩张，也导致环境污染严重，空气质量下降，健康成本提高，生活质量下降。产能过剩和过度超前的基础设施建设，导致资源承载能力下降，石油、有色、钢铁工业的对外依赖度快速上升，经济的技术水平长期处于低水平状态。 　　另一方面，消费、净出口的作用正逐渐弱化，预示经济增速必然下行。2008年以来投资占当年GDP的比重增加了17个百分点，而消费只增加了4个百分点，净出口下降了4个百分点，净出口对2008-2012年经济增长的边际贡献为负。2012年比2008年，社会商品零售增长83.15%，而投资增长116.8%，贸易顺差增长负30.23%，名义经济增长65.36%。这四组数据极不协调。 　　把投资、消费、净出口三项数据相加作为当年GDP，结论更令我们吃惊：2008年以来，消费、净出口占GDP的比重没有提高，反而分别下降2个和4个百分点，投资却提高6个百分点。这意味着消费和净出口对边际经济增长的贡献下降，经济增长只剩下“一驾马车”。消费和净出口对经济增长没有边际贡献，甚至为负，已经得到数据的印证。家用电器消费品销售量的下降是明证，而净出口贡献下降也很明显。 　　当经济增长主要依靠投资，边际增长完全依赖投资，必然会因为投资过度扩张而导致产能过剩等关联问题。当“三驾马车”都缺乏动力时，经济增速下滑和结构调整就成为必然。 　　从上述因素分析来看，中国经济下行压力将持续下去，市场可能会悲观起来，其脆弱性将会在股市和其他金融资产的投资上得以体现。但是，我们也要看到，影响经济的有利因素依然存在。 　　首先，目前经济增速下降可能是短期因素所致。有看法认为，去年四季度和今年一季度是党政班子换届，短期难以做出新的投资决策。换届到位后，情况可能大变。这意味着第二季度后才能真正断定经济形势是否真的压力那么大。 　　其次，保持经济高增长的潜力依然存在。2013年各省市的经济增长指标远超中央安排，只有上海、北京、浙江、广东、河北、山东、辽宁等省市的经济速度在7.5%-9%，其余省区市在10%-14%，而且，这是省级计划，地、市县往往比省级安排更高。 　　此外，有可能出现第四增长极。从区域来说，过去中国经济增长主要通过珠三角、长三角和环渤海经济圈带动经济的三次飞跃，未来可能出现第四次飞跃，就是以内陆沿边开放和中西部崛起为支撑点的经济增长，这些省区的面积很大，带动经济增长的潜力巨大。 　　再次，城镇化带动经济增长的潜力巨大。过去的30多年，中国经济增长和居民福利水平有了全面提高，其中城镇居民更为明显，城镇人均经济规模远远超过农村。仅仅就沿海开放城市的市区与县以下的人均经济规模比较，目前也相差4倍。2010年全国人均GDP水平与沿海开放城市人均相差3倍多。假设2020年全国人均名义GDP的规模达到2007年的沿海开放城市水平，如果那时人口按照14亿计算，中国名义GDP就可以达到108万亿元，是2010年规模的2.5倍。可见，通过城镇化推动中国经济增长的潜力极大。 　　过去的30年，中国城镇人口增长288.39%，名义经济增长达到109.06倍，人口每增长1%，名义经济增长37.81%。分阶段看，城镇化作为推动经济增长的动力有所波动。1978-1988年、1988-1998年和1998-2008年，城镇人口每增长1%，经济分别增长4.7%、10.2%和5.9%(2000-2010年为6.6%)，2000-2010年人口城镇化比重每提高1%，名义经济增长则达到22%，以前更高。这也表明，以城镇化推动中国经济增长大有可为。 　　可见，我们没有必要过分担心经济增长速度，但需要指出的是，如果我们依然按照上述思路来保障经济增长，将加剧产能过剩，延缓结构调整，无法适应国际环境变化和要求，产业技术和国际竞争力将严重下降。而且，继续投资和扩张产能，将加快下个危机周期的提前到来。

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