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中国能从雷曼兄弟身上吸取哪些教训

http://www.CRNTT.com   2013-10-22 08:38:07

前中国银监会主席刘明康 　　中评社北京10月22日讯／前中国银监会主席刘明康日前撰文《中国能从雷曼兄弟身上吸取哪些教训》指出，雷曼兄弟倒闭后给我们带来的最重要的教训或许是我们不能再以个别机构和监管“粮仓”角度观察问题。全球经济的高度互联性和互赖性以及复杂的反馈机制意味着一个弱点可能导致整个系统崩塌。换句话说，世界需要一套系统性方法处理系统性风险和系统性失灵。不幸的是，只要规则的实施和执行只在国家层面展开，全球金融治理就很难得到强化。详论如下： 　　五年前，当美国投行雷曼兄弟倒闭时，新兴市场经济体并未大量持有随后助长全球金融危机的有毒金融资产（主要是美国次级按揭贷款）。但世界贸易却出现了断崖式下降（超过15%），贸易融资也急剧收缩（因为美元流动性短缺），这给新兴市场经济体带来了严重影响。 　　危机爆发后不久，G20国家纷纷采取大规模刺激计划、发达经济体的非常规货币政策以及美国多德-弗兰克等金融改革法和旨在加强银行监管和稳健运行的巴塞尔III计划等重大制度性措施。中国在2008年11月推出了四万亿人民币的刺激计划，重振了全球商品市场的信心。在中国强劲增长的带动下，新兴市场开始企稳。 　　2009年以来，美联储的量化宽松（QE）给全世界带来了创纪录的低利率。但是，由此产生的流向新兴市场的资本流虽然刺激了经济增长，也带来了资产泡沫。 　　如今，随着美联储公开考虑结束无限期大规模购买长期证券的操作，外国资本纷纷从新兴市场回流母国，许多人担心亚洲经济体将迎来崩溃，一如20世纪90年代末所发生过的事情。同时，一些新兴市场家庭和公司部门的杠杆水平创下了纪录。中国年经济增长率放缓至7.5%，印尼和印度在亚洲之外还有巴西和南非的汇率承受着大幅贬值的压力。

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