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上海自贸区走出利率市场化改革一步险棋

http://www.CRNTT.com   2014-03-05 08:19:31

文章指出，上海自贸区金融改革要切实遵循渐进式思路，如何把握尺度、节奏，是个巨大挑战。中国汇率、利率尚未市场化，由于区内等同于境外，而区外等同于境内，资金成本存在差异，若自贸区内外的资金防火墙不够严密，那么本来只是一条门缝的开启，最终就很可能演变为大门四敞。而防火墙的建立又谈何容易，资金从来就是逐利且无孔不入的，一道关卡能截断货物流，但截断资金流很难。尤其在当前，美联储量化宽松政策逐步退出，全球整体资金流向处于新的变局之中，自由边界放得过宽的背后，潜藏着资金快进快出风险。实际上，按照国际货币基金组织(IMF)的统计，中国资本账户大部分项目已基本可兑换或部分可兑换，不可兑换项目占比仅10%；但这些不可兑换项目涉及衍生品交易等领域，风险系数高，更需谨慎对待。央行上海总部副主任、上海分行行长张新就坦言，在自贸区推进外币利率市场化改革试点，是非常关键的一步。“如果在自贸区形成大规模存款搬家和短期资本跨境流动，对下一步改革影响太不好了。” 　　事实上，上海率先推行利率市场化的设想，就曾遭到部分专家学者的反对。有人认为，上海自贸区可以放开某些形式的资本流动控制，但不能在自贸区优先放开存款利率上限，上海自贸区不应成为利率市场化的特区，因为一旦上海自贸区放开存款利率上限，会吸引大量资金流向自贸区。过多的资金流向自贸区，会导致资金空转，在制度套利上出现很多问题，对整个金融体制改革没有好处。为此，也有主张通过某种途径对自贸区加以限制的，并希望抓紧在全国建立金融改革的制度性试点，而不是在这一个地区允许利率市场化先行。 　　文章最后说，无疑，上海自贸区的改革必将在艰难中推进。我们一面要为可能遭遇的困难做好充分的思想和物质准备，甚至要为一些可能的失误埋单；另一面也要提高对改革的容忍度，毕竟世上没有只获得收益不承担成本的改革。

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