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全球背景下中国经济的又一轮增长

http://www.CRNTT.com   2014-03-27 07:46:26

宏观稳定，微观搞活 　　文章指出，着眼于调整结构，为未来经济增长培育后劲的宏观经济政策，可概括为“宏观稳定、微观搞活”。这种政策转变的核心便是，从关注需求管理转向关注供给机制的培育，转向关注激励、效率、竞争、生产率以及资本形成等这些有利于提高潜在产出的因素。 　　显然，关注供给、关注结构调整的宏观经济政策，是一套放松管制的政策体系和激发市场活力的改革安排。它旨在通过降低市场准入门槛、降低税负、降低融资成本等一系列体制、机制改革，激发企业主体的活力；通过解除各种刚性的体制机制约束，提高要素市场（劳动力市场、资金市场、土地市场）效率，籍以提高整个经济的竞争力。 　　今后，中国宏观调控的主要任务之一，就是有效解决中国的产能过剩问题，而解决产能过剩的政策工具，也应通过改革，主要从供给方寻找。 　　其一，从产能过剩的表现来看，更多是由于供给过剩而非需求不足。目前，一些传统产业以及新兴产业所出现的产能过剩，从投入产出角度看，是有了大量投入，却形成了一些无效的或过剩的产能。 　　其二，从产能过剩产生的原因来看，尽管有周期性因素影响，但更主要是体制性的、供给面的原因。一些企业（特别是那些有政府背景的企业）在扩张过程中，不计成本、不顾后果、盲目扩张、重复建设，这是导致的产能过剩的主要因素。有人说，重复建设在市场经济中也是正常现象，但需要注意的是，在市场经济中，盲目投资、重复建设造成的损失是由企业自己来买单的，而在中国目前这种情况下，造成的损失可能最终由政府特别是中央政府来买单，因此，一些企业或地方政府在投资决策时就会更加“大胆”，他们会通过给土地、赠与矿产资源、低价甚至免费的方式推动投资，使其投资行为发生扭曲。我院的一项经验研究表明，产能过剩较严重的地方，恰恰是政策倾斜区域和扶持性产业。 　　其三，从治理产能过剩的思路看，要想从根子上解决产能过剩，还需要供给管理的思维。过去我们主要通过上项目，增投资来解决产能过剩问题，这或可因新投资需求的出现而暂时缓解当前的产能过剩，但会导致未来新一轮规模更大的产能过剩。鉴此，我们必须摒弃以创造新的投资需求来消弭过剩产能的传统做法，应通过减少政府的干预，充分发挥企业和市场的作用，来最终抑制中国产能的盲目增长。 　　稳妥应对美联储的“量宽”退出 　　文章表示，数月前，美联储宣称将渐次退出其数量宽松政策，在全球“吹皱了一池春水”，引起各国当局剧烈躁动。 　　美联储的货币政策动态确实值得高度关注，因为，在美元主导的国际货币体系下，美联储事实上在制定并执行着全球的货币政策。但是，美联储货币政策的影响既深，影响渠道也相当复杂，因此，评估量宽退出的全面影响，既要厘清其可能采取的形式和渠道，也需要结合国际形势发展和各国国情。 　　要评估量宽退出的效果和影响，首先还须对量宽及其影响进行分析。 　　客观地说，面对本轮危机，各国共同行动，尤其是共同采取宽松货币政策，是充分汲取上世纪三十年代的宏观调控教训的老成之举。这些政策，对稳定全球经济发挥了积极作用。虽然危机并未因此而逝去，危机的最恶劣的影响却显然被避免了。据IMF研究，美联储的数量宽松政策可能已使美国长期债券收益率下降超过100个基点，所带动的全球产出增长高于1%。这意味着，当全球经济可能陷入大萧条之时，以美国为首的数量宽松货币政策发挥了降低市场不确定性和稳定局面的积极作用。 　　当然，宽松货币政策也不可避免地带来了一些负面影响。为未来通货膨胀积累了潜在的货币基础，是世所公认的弊端。但这实在只是浅表现象。影响更为深远的负面作用是，它纵容（利用）了新兴经济体的失衡，使其可以通过投资大于储蓄的经典路径，维持经济较快增长。据IMF的估计，2009年量化宽松政策推出后，新兴市场累计资本流入近4万亿美元。显然，一旦这些资本撤出，如近几个月显示的那样，新兴经济体的经济失衡状况将进一步恶化。近期印度尼西亚、印度、巴西、土耳其等国出现的问题，就是明证。 　　应当看到，数量宽松货币政策是一次规模巨大的市场干预，美联储的资产负债表因此而扩张到了3.5万亿美元，其对经济社会的影响本就全面、广泛而复杂。如今的量宽退出，或许会面对更为复杂的情况。从3.5万亿美元巨额资产负债表逐渐回缩，这将是一个中长期的过程。在此期间，联储不仅要维持债券市场的稳定，恢复其正常结构，还要尽量保持其他金融市场的供求平稳。加之，几年来，联储数量宽松货币政策工具繁多，可能的操作组合也相当复杂，较容易产生政策的不透明性和市场的误解，这一切都会加大全球金融市场的波动，使得其退出过程存在极大的不确定性。因此，即使美国实施量宽退出，其过程也是渐进的，一切要视美国经济以及全球经济的走势而定；另外，日本的“安倍经济学”正在兴头上，欧洲为巩固前一段治理成效，短时间也不大会收紧。

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