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叶檀：新国九条吹响直接融资号角

http://www.CRNTT.com   2014-05-13 09:02:06

中评社北京5月13日讯／5月9日，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，这份被称为新“国九条”的文件，发出了从间接融资走向直接融资的宣言，过渡期为6年。到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。6年的工作任务包括：加快建设多渠道、广覆盖、严监管、高效率的股权市场，规范发展债券市场，拓展期货市场，着力优化市场体系结构、运行机制、基础设施和外部环境，实现发行交易方式多样、投融资工具丰富、风险管理功能完备、场内场外和公募私募协调发展。 　　新“国九条”与短期市场涨跌无关，资本货币市场的大政方针，不可能在两三天内起到立竿见影的作用，老君的仙丹都没有那么灵。 　　市场和人们的心理就是察其言而观其行，再决定是否投资。 　　扩大直接融资比重是我国金融改革的重要方向，建立高效而活跃的股权、债权、期权、产权市场。如果此举成功，将使我国的银行业摆脱社会经济输血站的尴尬角色，实现全社会利益共享、风险共担。如果此举不成功，6年之后将出现可怕的局面，利益不能共享而风险由全社会共担，投资者不仅对股市失去信心，对债市、期市等也失去信心。 　　直接融资能否成功，取决于两点：一是市场游戏规则是否公平，做到信息全面披露双方公平交易；二是融资资金是否高效配置到了财富增长的领域和企业，而不是在“有形之手”的引导下流向了低效、高负债、没有正确激励机制的财富毁灭型企业。 　　市场化是建立高效配置体系的基石。新“国九条”提出：尊重市场规律，依据市场规则、市场价格、市场竞争实现效益最大化和效率最优化，使市场在资源配置中起决定性作用。市场化的并购重组、境内外融资的畅通、私募股权基金发展，是超出市场预期之外的惊喜。未来中国企业跟随人民币国际化的步伐，跨境融资，一些低效的不关系到国计民生的国企，没有必要保持控股权，可以通过并购重组股权转让交给更有能力的经营者。

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