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改革红利的核心在于国企让利

http://www.CRNTT.com   2014-06-08 10:07:58  


  中评社北京6月8日讯/李克强总理上台之初说:改革才是最大的红利。在资本市场上红利的意思是年底分红,每个人都能拿到可以数的花花票子。而改革,改的是制度,当然现在最难改的也是制度,是否成功或难预料;即便制度有所改进,要想最后演化到年底的分红,还相当的遥远。所以,十八大闭幕了那么久,资本市场毫无起色,义无反顾地一路向下。

  证券时报发表德国波恩大学经济学博士沈凌文章称,资本市场不给总理面子,这倒不一定是什么不好的事情。恰恰相反,这说明新一届政府越来越尊重市场,没有很好强地去拉股指造市,这或许才是大家的福音。

  不过,红利不能兑现,或者说还来不及这么快地兑现,总让人不爽。资本市场期待着能够预见到的改革红利。但是一年多前,萎靡不振的还仅仅是主板,创业板屡创新高;而今年以来,连创业板也开始向主板学习,低头向下。不能不认为,这是经济陷入低迷的征兆。为什么说中国的股市不能反映中国的经济?我觉得它反映得挺准。因为创业板的主要上市企业是成长初期的小企业,它们对未来的经济环境最敏感。大家之所以给它高估值,是因为对未来的预期使然。如果经济总体趋势不好,它的估值自然很难太高。所以,最近创业板的低迷恰恰反映了投资人对经济基本面困难的认同。

  文章分析,A股主板市场为什么长时间低迷?因为主板市场大都是国有大企业。现在的国有企业不是没有利润,而是这些利润都被企业内部人消化掉了,拿不出红利来发给股权的所有者—这或许也是全世界股份制企业的通病,但尤以国有企业为甚。所以,想要振兴主板资本市场,就需要对国有企业开刀,逼迫国有企业让利出来,这样才能吸引资本进入,从而再次发挥资本市场配置资源的决定性作用。

  但是怎么样才能让老虎吐出到嘴的肉呢?这个的确是件麻烦事。因为现在的国有企业,早已经不是朱镕基总理履新时候的乱摊子了。记得朱总理刚上台的时候说过,当时的国有企业净资产是零!因为负债相当高,吞噬掉了资产。后来通过各种手段—让那些亏本的破产,将那些不太赚钱的卖掉,剩下的都是大型垄断性国企,每一家都是香饽饽。十几年来,这些香饽饽早就已经成为各大利益集团的囊中物。它们的垄断是行政性和资源性的垄断,不像微软的技术垄断那样—技术垄断虽然本身也是垄断,不利于竞争,但是却给后来的技术发明者以激励,最终鼓励了未来的创新。行政性和资源性的垄断,只会让企业家越来越迷信和官员的关系,越来越固化现有的利益格局,越来越不利于未来的技术创新。所以,行政性和资源性的垄断有百害而无一利。 


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