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“无形之手”主导了人民币贬值

http://www.CRNTT.com   2009-01-05 09:11:37

根据最新数据，今年9月份中国外汇储备的增长明显低于以往，也大大低于外贸顺差。于是，资本开始向外流动。由于经济发展遇到阻力、利率下调和对人民币贬值的预期，外国资本失去了涌入中国的理由和动力，这反过来给人民币造成更大的贬值压力。  　　另一个值得关注的数据是，人民币对美元在整个2008年中已经实际升值了将近8％，是所有新兴市场国家货币中最高的。印度、巴西、菲律宾、印尼和墨西哥等新兴市场国家的货币近来对美元已经贬值超过15％，即使是发达国家的货币，如英镑、澳元和加元近来也对美元大幅度贬值。  　　有鉴于此，人民币对美元汇率作出调整应该是受市场因素的驱动，不值得大惊小怪，阴谋论只是虚妄之谈。中国中央银行的确在9月份对市场进行过干预，但目的幷不是压低人民币的汇率，而是维持其稳定。  　　国际资本流出中国  　　资金外流和人民币贬值到底谁是因、谁是果，一时间也许难以断定。但是，两者互相推动却是不争的事实。海外热钱已经在快速地流出中国。  　　近年来，中国国际结算经常项目的盈余通常是外贸顺差的两倍，最近两个月这种情况已经发生变化。根据中国银行一位专家透露，今年8月中国的贸易盈余超过经常项目顺差137亿美元，充分证明热钱的流出速度。预计之后这一速度还会加快。  　　“我们观察到一些跨国公司在从中国抽走资金，以应国内之需。”渣打银行（Standard Chartered Bank）经济学家斯蒂芬•格林（Stephen Green）说，“同时，中国外汇管理局新采用的国际外汇结算系统也令外国资金流入中国变得比8月份之前更加困难。”  　　格林认为，由于人民币升值速度放慢甚至出现贬值，加上中国的股票市场和房地产市场的资产也在缩水，中国近期不太可能吸引进大量外资。国际投资者在金融风暴中在寻找安全的避难所，尽管地球村几乎没有哪里是安全的，但是他们没有选择中国。  　　此前，许多人相信需求安全的国际资本应该涌入中国，但是事实幷非如此。由于在发达国家市场的损失，许多跨国公司急于把在中国的投资和利润套现，转回国内以填补亏空。这就是为什么对中国国有银行进行战略投资的苏格兰皇家银行（Royal Bank of Scotland）和美国银行（Bank of America）突然改变初衷出售在华资产的原因。  　　类似的情况早已在巴西、印度、俄罗斯、马来西亚、泰国和韩国等其他新兴市场经济体发生过。这些国家的货币已经贬值，加上中国最近降息的决定和之前人民币升值的速度，终于给了一些外资撤出的充分理由。中国国际资本公司（China International Capital Corporation, CICC）预计，人民币明年对美元还会贬值2％。  　　“近期的各种发展和国际金融危机的大环境都进一步表明中美之间紧密合作的必要性，也就是我所建议的两强‘G-2’合作。”彼得森国际经济研究所的伯格斯坦主任对《华盛顿观察》周刊说，“中美两国最近的战略对话为两国合作关系发展到这一水平打下了良好的基础。只有这种相互协调的领导力才能帮助世界有效地对付目前的危机，幷对应更加结构性的问题，诸如全球变暖、贸易扩展和国际金融构架的改革等等。”（作者：沈钧）

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