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对通胀通缩都不可掉以轻心

http://www.CRNTT.com   2010-06-25 08:13:18  


  中评社北京6月25日讯/从近两个月CPI和银行同业拆借利率走势看,对未来出现通胀或通缩的可能性切不可掉以轻心。

  中国证券报刊登财经评论人胡今立文章表示,根据国家统计局数据,2009年末,M2余额60.6万亿元,比上年末增长27.7%,增幅同比加快9.9个百分点;M122.0万亿元,增长32.4%,加快23.3个百分点;金融机构各项贷款余额40万亿元,比年初增加9.6万亿元,同比多增4.7万亿元。在应对国际金融危机的大背景下,中国向市场注入大量流动性是必要之举。但在一年时间内,信贷增幅几近翻倍,其强度之大,难免不在2010年引起CPI的上升。如果经济复苏后,继续向市场大量注入流动性,就难免引发通胀。而事实上,2010年前5个月CPI涨幅有明显走高之势。

  文章指出,进入2010年后,随着中国经济形势的企稳向好,央行通过控制信贷规模、提高存款准备金率等数量型工具,控制流动性扩张。但中国经济对这种流动性控制体现出不适应的症状。突出的表现有三个:一是股市持续低迷;二是银行同业拆借利率不断走高;三是部分先行指标显示,经济增速有回落势头。

  在这种情况下,5月中下旬以后,央行在公开市场由净回笼转为净投放,连续四周累计向市场净投放5150亿元。需要注意的是,5月CPI已经突破3%的警戒线,达到3.1%。业界原来普遍认为,CPI突破3%,央行就应考虑加息,可央行反而向市场净投放5150亿,这反映出央行对银行资金面紧张及中国实体经济减速的忧虑,说明央行在各项政策目标中,将保增长、保就业放在了优先位置。

  现在最突出的问题是负利率。自4月CPI涨幅达到2.8%以后,业界普遍认为中国再次进入负利率时代。负利率会造成以下几方面问题:一是通胀预期加剧,百姓存款意愿降低;二是借贷成本过低,企业和个人借贷冲动增强。这两点都会刺激消费和投资,进而导致通胀和经济过热的可能性增加。如果长期保持负利率,那么通胀发生的概率将大大增加。 


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